我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險動態(tài)相關(guān)性研究——基于DCC-GARCH的實證檢驗.pdf

1、金融市場在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的長河中立于舉足輕重的地位，商業(yè)銀行作為金融市場的中樞更是承載著各類金融機(jī)構(gòu)的相互聯(lián)系。商業(yè)銀行本身基于業(yè)務(wù)經(jīng)營的復(fù)雜性與特殊性，與風(fēng)險相伴而生，自然成為整個金融風(fēng)險最大的承擔(dān)者，一旦某家銀行出現(xiàn)較嚴(yán)重的風(fēng)險暴露，其他銀行乃至實體經(jīng)濟(jì)都會通過金融網(wǎng)絡(luò)的密切聯(lián)系受到?jīng)_擊，當(dāng)沖擊較大時即形成系統(tǒng)性風(fēng)險，甚至存在引發(fā)金融危機(jī)的可能，故而商業(yè)銀行安全穩(wěn)健的運(yùn)營和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險監(jiān)管控制對整個經(jīng)濟(jì)社會的健康有序運(yùn)行來說至關(guān)重要

2、。在2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)之前，各國金融監(jiān)管當(dāng)局普遍對風(fēng)險的關(guān)注較為局限，特別是單個金融機(jī)構(gòu)往往從微觀層面出發(fā)，關(guān)注自身風(fēng)險暴露較多，但在步入金融風(fēng)險的后危機(jī)時代以來，人們不僅加強(qiáng)了對個體機(jī)構(gòu)風(fēng)險效應(yīng)的評估，更是逐漸將目光轉(zhuǎn)向金融機(jī)構(gòu)間的風(fēng)險關(guān)聯(lián)性，從更為宏觀的角度出發(fā)關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險在不同機(jī)構(gòu)之間的相互影響效應(yīng)。
　　本研究從現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)的這一背景出發(fā)，通過梳理總結(jié)理論界關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險和金融機(jī)構(gòu)間風(fēng)險相關(guān)性的研究成果，基于DC

3、C-GARCH模型進(jìn)行實證檢驗，旨在研究我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險的動態(tài)相關(guān)關(guān)系。從思路上來看將實證檢驗部分分為兩個部分，分別研究我國系統(tǒng)重要性銀行之間的風(fēng)險動態(tài)相關(guān)性和不同類型商業(yè)銀行之間的系統(tǒng)性風(fēng)險動態(tài)相關(guān)性，有效把握了當(dāng)前金融監(jiān)管的重點(diǎn)；從研究方法上來看，實證檢驗過程中所用的DCC-GARCH模型較傳統(tǒng)風(fēng)險測度模型而言能夠有效捕捉樣本銀行間的動態(tài)影響機(jī)制，因此本文的研究主旨對于保證銀行體系穩(wěn)健經(jīng)營，同時加強(qiáng)金融監(jiān)管當(dāng)局對系統(tǒng)性風(fēng)險的宏

4、觀審慎管控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實意義。研究表明：第一，我國各類商業(yè)銀行的股票收益率均存在不同程度的波動聚集性，但收益率波動的幅度略有差別，股份制商業(yè)銀行和區(qū)域性商業(yè)銀行較系統(tǒng)重要性銀行的波動簇集現(xiàn)象更為明顯。第二，我國四大系統(tǒng)重要性銀行之間存在正向的風(fēng)險動態(tài)相關(guān)性，樣本期間內(nèi)以中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行的風(fēng)險動態(tài)相關(guān)性最為密切，農(nóng)業(yè)銀行還與建設(shè)銀行關(guān)系較密切，工商銀行與其余各家銀行的動態(tài)相關(guān)程度基本相同。這類銀行雖然自身抵御

5、風(fēng)險能力較強(qiáng)，但對經(jīng)濟(jì)社會而言更易引致系統(tǒng)性風(fēng)險，因此需要更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險把控。第三，我國三類商業(yè)銀行之間的系統(tǒng)性風(fēng)險動態(tài)相關(guān)性同樣顯著為正且動態(tài)相關(guān)系數(shù)受前期影響。樣本期內(nèi)股份制商業(yè)銀行與區(qū)域性商業(yè)銀行之間的動態(tài)相關(guān)關(guān)系最緊密，其次是系統(tǒng)重要性銀行和股份制商業(yè)銀行，最后是系統(tǒng)重要性銀行與區(qū)域性商業(yè)銀行。三類銀行股票收益率均受市場信息和前期波動的影響，囿于資產(chǎn)規(guī)模和市場占有率等因素，區(qū)域性商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊更大，