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文檔簡介
1、投資組合業(yè)績評價問題是現(xiàn)代金融理論的核心問題之一，歷來是金融領(lǐng)域?qū)W者和從業(yè)人員關(guān)注的焦點。公募證券投資基金作為市場上機構(gòu)投資者的主體，也就自然成為這一問題的主要載體。自1998年3月我國第一批規(guī)范的證券投資基金上市以來，公募基金業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品品種、投資思想和監(jiān)管體系等方面的深度與廣度都有了長足的進步，形成了以開放式基金產(chǎn)品主體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，成為我國資本市場重要的組成部分。與之相對，國內(nèi)對基金業(yè)績評價的理論研究和實踐起步較晚，目前還缺乏
2、符合國情實際的有影響力的評價體系，亟待進一步研究和完善。
基金的資產(chǎn)倉位是業(yè)績評價的重要變量，實務(wù)中倉位數(shù)據(jù)僅在季報中披露，其時效性比較差，需要對實時倉位進行估計。本文構(gòu)建狀態(tài)空間模型，將倉位設(shè)為狀態(tài)變量，運用隨機濾波技術(shù)對其進行估計。在得到倉位的估計值后，改進傳統(tǒng)的Treynor-Mazuy業(yè)績評價模型對基金的擇時資產(chǎn)配置能力進行評價，并順便探討擇券能力。
本文選取了2005年1月至2013年3月我國市場上66只開
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