基于隨機(jī)濾波技術(shù)的我國開放式基金業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)研究.pdf

1、投資組合業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)問題是現(xiàn)代金融理論的核心問題之一，歷來是金融領(lǐng)域?qū)W者和從業(yè)人員關(guān)注的焦點(diǎn)。公募證券投資基金作為市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者的主體，也就自然成為這一問題的主要載體。自1998年3月我國第一批規(guī)范的證券投資基金上市以來，公募基金業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品品種、投資思想和監(jiān)管體系等方面的深度與廣度都有了長足的進(jìn)步，形成了以開放式基金產(chǎn)品主體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，成為我國資本市場(chǎng)重要的組成部分。與之相對(duì)，國內(nèi)對(duì)基金業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的理論研究和實(shí)踐起步較晚，目前還缺乏

2、符合國情實(shí)際的有影響力的評(píng)價(jià)體系，亟待進(jìn)一步研究和完善。
　　基金的資產(chǎn)倉位是業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的重要變量，實(shí)務(wù)中倉位數(shù)據(jù)僅在季報(bào)中披露，其時(shí)效性比較差，需要對(duì)實(shí)時(shí)倉位進(jìn)行估計(jì)。本文構(gòu)建狀態(tài)空間模型，將倉位設(shè)為狀態(tài)變量，運(yùn)用隨機(jī)濾波技術(shù)對(duì)其進(jìn)行估計(jì)。在得到倉位的估計(jì)值后，改進(jìn)傳統(tǒng)的Treynor-Mazuy業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)模型對(duì)基金的擇時(shí)資產(chǎn)配置能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，并順便探討擇券能力。
　　本文選取了2005年1月至2013年3月我國市場(chǎng)上66只開