我國開放式基金的業(yè)績評價——基于股票型基金的實(shí)證分析.pdf

1、2001年9月，華安創(chuàng)新證券投資基金成立，這是我國第一只契約型開放式證券投資基金。同年，南方穩(wěn)健證券投資基金和華夏成長證券投資基金也在不到半年的時間內(nèi)相繼成立。開放式基金特有的制度優(yōu)勢，較好地解決了基金契約的委托代理關(guān)系所導(dǎo)致的道德風(fēng)險問題，其注重行業(yè)基本面分析、價值投資理念和風(fēng)險控制也對市場起到了良好的示范作用。隨著我國開放式基金的迅速發(fā)展，基金的種類和數(shù)量日漸增多，滿足了投資者多方面的需求，同時，如何建立和完善我國開放式基金業(yè)績評價

2、體系，全面客觀地評價基金的投資管理業(yè)績，成為基金投資者、基金管理人和管理層十分關(guān)心的問題。 本文首先闡述了開放式基金評價的相關(guān)理論，介紹了目前國際上較為流行的開放式基金業(yè)績評價的指標(biāo)和模型，運(yùn)用Treynor指數(shù)、Sharpe指數(shù)、Jensenα指數(shù)、信息比率、M2測度、T—M模型、H—M模型、Fama業(yè)績歸屬模型和績效二分法，選擇40支2005年12月30日前成立的股票型開放式基金，對我國開放式基金的總體業(yè)績表現(xiàn)、基金管理人的

3、證券選擇能力、時機(jī)選擇能力和基金業(yè)績的持續(xù)性進(jìn)行了實(shí)證分析和檢驗(yàn)，樣本基金評價時間區(qū)間為2005年12月30日至2008年7月4日，評價時間區(qū)間內(nèi)既有“牛市”又有“熊市”，涵蓋了我國股市的上升期和下降期，這樣可以對我國開放式基金投資業(yè)績的綜合表現(xiàn)做出較為客觀真實(shí)的研究評價。 通過實(shí)證分析得出結(jié)論，從未進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整的收益和各種經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的業(yè)績評價結(jié)果來看，我國開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)普遍好于市場基準(zhǔn)組合，這體現(xiàn)了開放式基金的專業(yè)理財優(yōu)