中美貨幣政策互動層面的防御策略研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟一體化進程的逐步深入，政策溢出效應愈加顯著，促使貨幣政策互動問題備受關注。從2003年到2012年，美、中兩國貨幣政策從同步趨緊到先后寬松再到一松一穩(wěn)分道揚鑣，呈現(xiàn)出明顯的階段性互動特點：由相互協(xié)調(diào)到領導、追隨再到彼此防御，為新時期中國貨幣政策調(diào)整提供了極佳的政策案例。鑒于貨幣政策互動的重要性，本文在研究政策溢出效應的基礎上，對近十年中美貨幣政策互動進行深刻剖析，提煉理論模型、實證比較政策效果并指明貨幣政策的選擇及調(diào)整方向，其理

2、論價值和現(xiàn)實意義均非常重要。
　　本文通過研究國內(nèi)外相關文獻，從貨幣政策互動相關概念入手，梳理了貨幣政策互動從起源到逐步深化的理論發(fā)展歷程，并從政策溢出效應角度分析了貨幣政策的傳遞渠道，為后續(xù)研究工作奠定了良好的理論基礎。之后，本文通過理論、實證相結(jié)合的分析方法，對中美貨幣政策溢出效應和互動博弈模式進行了細致研究。首先，本文從中美宏觀經(jīng)濟波動出發(fā)，概述了兩國貨幣政策調(diào)整歷程，并對貨幣政策溢出效應進行了系統(tǒng)分析和SVAR實證檢驗，指

3、明了政策溢出效應的存在及影響；接著，針對溢出效應中美貨幣政策進行互動所表現(xiàn)出來的階段性特點和政策效果差異，本文對中美十年互動進行階段劃分并給予驗證、提煉政策互動博弈模型，并實證比較了不同模式下中國貨幣政策的優(yōu)劣。
　　在上述研究基礎上，本文結(jié)合新時期國際經(jīng)濟緩慢復蘇、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型遇瓶頸的大背景，得出現(xiàn)階段中國貨幣政策應以防御模式為主，并指明貨幣政策的長期發(fā)展趨勢為政策協(xié)調(diào)。與此同時，本文強調(diào)中國貨幣政策應加強逆周期調(diào)節(jié)以熨平經(jīng)