期權(quán)套利的收益率分布估計(jì).pdf

1、期權(quán)是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)（到期日）按雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)（標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利。期權(quán)交易中除了期權(quán)套期保值外，還存在大量的期權(quán)套利行為。所謂期權(quán)套利是指投資者通過同時(shí)買入不同認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)、期貨以及現(xiàn)貨來構(gòu)造一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，并賺取其中的價(jià)差。
　　 本文研究期權(quán)套利的收益率分布估計(jì)，此處的期權(quán)套利是指出售一個(gè)看漲期權(quán)，同時(shí)利用無風(fēng)險(xiǎn)利率出售或借貸資金購買標(biāo)的股票進(jìn)行套利。由于標(biāo)的股票

2、和期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)，此期權(quán)套利組合是風(fēng)險(xiǎn)暴露的，它需要根據(jù)股票價(jià)格和期權(quán)價(jià)格變化不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。當(dāng)市場(chǎng)存在交易成本時(shí)，頻繁對(duì)沖會(huì)帶來巨額的交易成本，另外在對(duì)沖過程中權(quán)衡交易成本和風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)此問題，本文采用Chidambaran&Figlewski準(zhǔn)分析密度估計(jì)法（CF法），綜合考慮交易成本，股票波動(dòng)率和對(duì)沖準(zhǔn)則，建立期權(quán)套利收益率的分析函數(shù)，對(duì)套利收益率的分布進(jìn)行估計(jì)，并由此估計(jì)的密度函數(shù)得出最佳套利策略。
　　 最后，本文通過