我國股市波動的理論研究與實(shí)證分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化和自由化，金融市場在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中所處的地位也越來越重要。股票市場作為金融市場的重要組成部分，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮巨大的作用。股票市場的波動已成為金融研究的核心，股票市場的波動有外部因素也有內(nèi)部因素。股票的收益波動率是當(dāng)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心領(lǐng)域，作為市場風(fēng)險(xiǎn)的度量，對波動率的辨識直接影響證券定價(jià)、資產(chǎn)配置以及風(fēng)險(xiǎn)管理的建模。多年來，為了揭示經(jīng)濟(jì)及金融波動的本質(zhì)，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了不懈的探索。
　　在本文中，通過理論

2、研究和實(shí)證分析對股票市場的波動進(jìn)行了探討。首先從宏觀經(jīng)濟(jì)因素、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、政治因素、行業(yè)因素、技術(shù)指標(biāo)因素以及心理因素等各方面分析了股影響票市場波動的原因，這有助于我們更好的預(yù)測股市波動趨勢，其次介紹了股市波動的相關(guān)理論和收益率波動的基本特征，這些都是我們研究股市波動的理論基礎(chǔ)，對于股票市場波動的研究都是根據(jù)這些理論慢慢發(fā)展的。再次選取了上證指數(shù)和深證成指作為研究對象，采取了對數(shù)收益率，經(jīng)過描述性分析，了解了我國股市收益率的尖峰厚尾等

3、基本特征。最后，用GARCH模型對我國上證指數(shù)和深證成指收益率進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)存在正相關(guān)關(guān)系，且對兩個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較，深圳股市的投資者更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，即深圳股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于上海。再用EGARCH模型檢驗(yàn)，我國股市的股指收益率都具有杠桿效應(yīng)，利空的消息比等量利好的消息產(chǎn)生的波動更大，最后通過格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)市場之間存在溢出效應(yīng)，在長期兩市的溢出效應(yīng)是對稱的，二者同時(shí)大起大落。
　　最后，通過對我國股票市場的分析