基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的會計(jì)信息與高管薪酬相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度出現(xiàn)以后,實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。兩權(quán)分離導(dǎo)致了委托代理關(guān)系的產(chǎn)生。但是由于“理性經(jīng)濟(jì)人”以及信息不對稱,代理人會出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”問題。委托人期望通過簽訂薪酬——業(yè)績契約來約束代理人的行為,降低代理成本。企業(yè)的會計(jì)信息以其優(yōu)于市場信息的內(nèi)在科學(xué)性、準(zhǔn)確性,外在監(jiān)督性和權(quán)威性以及對外部資本市場的依賴程度小等優(yōu)點(diǎn),使得企業(yè)在制定薪酬契約時(shí)更多的倚重會計(jì)信息而不是市場信息。2007年開始實(shí)施的新會計(jì)準(zhǔn)則,引入了公

2、允價(jià)值計(jì)量模式。公允價(jià)值變動損益作為凈利潤的重要組成部分,必然會影響到企業(yè)的會計(jì)業(yè)績,進(jìn)而對高管薪酬的制定產(chǎn)生影響。因此,本文從契約角度,具體來說就是高管薪酬契約角度檢驗(yàn)公允價(jià)值變動損益與高管薪酬之間的相關(guān)性。
　　我國特殊的政治經(jīng)濟(jì)制度和特殊的國情,注定了我國還存在著大量的國有企業(yè),這些國有企業(yè)具有特殊的身份地位和歷史原因,造成其委托代理關(guān)系存在著諸多弊病,這些弊病導(dǎo)致國有企業(yè)的經(jīng)營效率低下,影響了薪酬業(yè)績契約的有效性。因此在研

3、究高管薪酬契約時(shí)有必要將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的因素考慮在內(nèi)。
　　基于以上分析,本文首先從上市公司高管薪酬與企業(yè)的會計(jì)業(yè)績之間的相關(guān)性、高管薪酬與公允價(jià)值變動損益之間的相關(guān)性以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對高管薪酬與會計(jì)信息之間的相關(guān)性的影響三個(gè)方面,分國內(nèi)和國外兩個(gè)部分分別對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行了分類綜述以及述評。其次,基于研究現(xiàn)狀以及相關(guān)的理論分析,提出了本文的研究假設(shè)。再次,本文以我國2008-2012滬深兩市的 A股上市公司作為研究樣本,選取總資產(chǎn)收益率(RO

4、 A)和公允價(jià)值變動損益(Fa ir_Va lue)兩個(gè)指標(biāo)來反映會計(jì)信息,以上市公司年報(bào)中披露的前三名高管薪酬總額的自然對數(shù)來衡量高管薪酬,按最終控制人的性質(zhì)將樣本劃分為國有控股上市公司和非國有控股上市公司,研究了基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的會計(jì)信息與高管薪酬之間的關(guān)系。最后,得出了本文的主要研究結(jié)論:(1)我國上市公司的高管薪酬與企業(yè)的會計(jì)業(yè)績之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。(2)當(dāng)公允價(jià)值變動損益大于0時(shí),高管薪酬與公允價(jià)值變動損益兩者具有顯著的正相

5、關(guān)性,而當(dāng)公允價(jià)值變動損益小于0時(shí),高管薪酬與公允價(jià)值變動損益兩者之間并沒有顯著的相關(guān)性。這說明,引入公允價(jià)值計(jì)量模式后,我國高管薪酬的粘性特征依然存在。(3)與最終控制權(quán)為國有的上市公司相比,非國有控股上市公司其高管薪酬與會計(jì)業(yè)績之間的敏感性更強(qiáng)。(4)當(dāng)公允價(jià)值變動損益大于0時(shí),與最終控制權(quán)為國有的上市公司相比,非國有控股上市公司其高管薪酬與公允價(jià)值變動損益之間的敏感性更強(qiáng)。
　　本文不僅研究了高管薪酬與企業(yè)會計(jì)業(yè)績之間的相關(guān)

6、性,更進(jìn)一步研究了影響企業(yè)會計(jì)業(yè)績的因素——公允價(jià)值變動損益對高管薪酬的影響。在此基礎(chǔ)上基于我國的國情將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的因素考慮在內(nèi),進(jìn)一步分析了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下高管薪酬與企業(yè)會計(jì)信息之間的敏感性。
　　通過以上研究分析可以看出,我國國有控股的上市公司存在著一系列的委托代理問題,同時(shí)薪酬粘性也依然存在。因此,建立有效的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制需要根據(jù)我國的實(shí)際情況,并針對上市公司所處的內(nèi)外部環(huán)境采取相應(yīng)的措施,包括完善對國有企業(yè)管理者的激勵(lì)約束機(jī)