地方融資平臺投資效率研究——基于滬深市上市公司配對樣本的實證檢驗.pdf

1、地方政府融資平臺是由地方政府直接或間接發(fā)起，以地方政府的財政、土地資產(chǎn)、信用及承諾作為擔保而取得融資的各種企事業(yè)單位。2009年以來，銀行業(yè)金融機構(gòu)開始大量向融資平臺提供貸款，平臺貸款余額迅速增長。融資平臺特別是市縣一級的融資平臺負債快速增長，但一些融資平臺存在管理不規(guī)范、資本金不足和過度負債等諸多問題，潛在風險不容忽視，已引起中央和有關部委的高度重視。為更有效的支持我國城市化和相關瓶頸領域的發(fā)展，深化政府職能改革，發(fā)揮市場在經(jīng)濟資源配

2、置中的主導作用，有效防范風險，需要從理論和實踐兩方面對地方融資平臺進行系統(tǒng)研究，為政策制定者提供可靠的理論分析框架和數(shù)據(jù)分析結(jié)論，既有效控制地方政府債務風險，又充分保障金融機構(gòu)對促進城市化發(fā)展的支持。
　　本文在前人研究的基礎上，對地方投融資平臺的內(nèi)涵、發(fā)展背景、發(fā)展歷程、類型特征和作用等進行了深入的分析，從控制權(quán)的角度考察政府對地方投融資平臺融資便利的影響及對地方投融資平臺的投資效率的影響;探討政府在地方投融資平臺與銀行貸款、投

3、資效率中所起的作用。本文以我國2009-2012年上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為研究樣本，實證檢驗政府控制、銀行貸款對公司投資效率的影響。
　　研究發(fā)現(xiàn)，政府控制的地方投融資平臺上市公司比類似的非政府控制的投資公司更容易獲得銀行貸款。相比于非政府控制的投資上市公司，由地方政府控制的投融資平臺上市公司存在著因政府干預而導致的非效率投資問題，而銀行貸款的獲得則進一步促進地方政府干預的非效率投資現(xiàn)象。本文從投資的視角為我國轉(zhuǎn)型時期的政府干預理論提