基于動態(tài)Copula函數(shù)的融資融券保證金計算的研究.pdf

1、本文在選取融資融券的標(biāo)的證券基礎(chǔ)上，討論了融資融券的保證金設(shè)置問題。保證金和擔(dān)保比例的設(shè)定是為了控制金融資產(chǎn)的風(fēng)險，避免投資交易者的損失。文章首先討論了保證金設(shè)置時常用的風(fēng)險控制模型，在對比了風(fēng)險價格系數(shù)法、EWMA方法和VaR方法后選擇了VaR作為本文保證金設(shè)置的方法。
　　 大量的實證研究表明VaR計算的核心是波動率，同時資產(chǎn)波動也是風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因。本文考慮了單個資產(chǎn)波動的SV模型、極值模型和GARCH模型，選擇了GAR

2、CH模型來擬合單個標(biāo)的資產(chǎn)的波動，其中殘差項分布分別滿足正態(tài)分布、T分布和ST分布。然后文章引入了Copula連接函數(shù)來描述多個標(biāo)的資產(chǎn)的波動率，并且運用了DCC-MVGARCH的方法將Copula函數(shù)模型時變化。
　　 基于上述理論，在實證模型中首先運用GARCH模型來擬合中國石化和工商銀行的波動，并選取了Normal-Copula和T-Copula分別討論多個資產(chǎn)的波動率。我們運用了失敗率檢驗的方法最終選取T-Copula時