基于時(shí)變Pair CopulA-GAS的期貨組合動(dòng)態(tài)保證金設(shè)定.pdf

1、本文從期貨交易所的保證金設(shè)置問題出發(fā)，首先介紹了國內(nèi)外期貨交易所的保證金設(shè)置方法，包括國際上應(yīng)用最為廣泛的SPAN系統(tǒng)和TIMS系統(tǒng)。接著重點(diǎn)介紹了Copula函數(shù)的相關(guān)理論、性質(zhì)和特點(diǎn)，常見的橢圓Copula族與阿基米德Copula族，Pair Copula應(yīng)用最廣泛的兩種藤結(jié)構(gòu)C藤和D藤，一些較為常見的Copula參數(shù)估計(jì)方法，以及傳統(tǒng)的時(shí)變相關(guān)Copula模型。隨后本文重點(diǎn)介紹了廣義自回歸分?jǐn)?shù)模型（GAS模型），以及該模型的幾種特

2、殊形式，并由該方法衍生出新的時(shí)變Copula模型。最后介紹了本文計(jì)算保證金的方法，利用EGARCH-t模型估計(jì)邊緣分布密度函數(shù)，采用時(shí)變Pair Copula-GAS模型計(jì)算相關(guān)系數(shù)，使用Monte Carlo模擬計(jì)算VaR即為保證金水平。
　　實(shí)證方面我們選取黃金、鋅、螺紋鋼作為研究對(duì)象，使用2012年7月30日至2015年7月28日的期貨合約指數(shù)收盤價(jià)的對(duì)數(shù)收益率，總共2184個(gè)數(shù)據(jù)。從樣本的基本統(tǒng)計(jì)信息中，我們發(fā)現(xiàn)樣本具有高