基于復合極值理論的股指期貨保證金水平的設定.pdf

1、股指期貨作為對沖股市風險的有效工具，一直受到世界金融市場與投資者的歡迎。我國股指期貨的推出也指日可待。期貨保證金作為股指期貨風險控制的重要制度，其設計的合理與否直接影響市場的安全與效率。 在絕大多數(shù)保證金水平計算方法中，正態(tài)分布都無一例外的被作為最基本的前提假設，但金融回報序列往往呈現(xiàn)出明顯的尖峰厚尾特性，這就使得在正態(tài)分布假設下所計算出的風險價值常常會低估實際風險，其原因就在于正態(tài)分布假設不能很好的體現(xiàn)回報分布的尾部特征。極值

2、理論考慮分布的尾部，由于分布的尾部反映的是潛在的災難性事件導致的金融機構的重大損失，風險管理者注重的正是分布的尾部。但是由于極值理論需要選取一個極值組成系列進行計算，因此在數(shù)據(jù)資料有限的情況下，容易使計算誤差較大，并且也難于選配一條與經驗點擬合較好的理論頻率曲線。復合極值理論，通過引入離散型變量，可以反映大的損失的發(fā)生頻率作為影響保證金水平的一種因素。本文采用了復合極值理論研究我國股指期貨保證金的設置問題，并進行了實證研究。 本

3、篇論文首先介紹了股指期貨保證金水平的相關知識，總結了股指期貨保證金水平設定在國內外的研究現(xiàn)狀，然后介紹了極值理論、復合極值理論和VaR的概念、計算原理及方法。最后本文運用復合極值理論進行實證研究，利用滬深300指數(shù)，采用股指日收益率作為風險的原始數(shù)據(jù)，計算出風險值，確定了股指期貨的保證金水平。與極值理論進行比較，得到了更為謹慎和有效的保證金水平。 本篇論文對采用極值理論確定的保證金水平的經驗與問題進行了總結，應用復合機制理論對滬