終極控制人對債務(wù)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究.pdf

1、長期以來理論界對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行廣泛地研究，隨后理論界開始研究資本結(jié)構(gòu)更細(xì)致的方面，即債務(wù)結(jié)構(gòu)的選擇。自從1980年起，國內(nèi)外的理論界開始研究債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響因素。就債務(wù)結(jié)構(gòu)的研究而言，國內(nèi)外學(xué)者的研究則比較豐富，但是國內(nèi)學(xué)者主要研究債務(wù)結(jié)構(gòu)的一方面，而對債務(wù)結(jié)構(gòu)另一方面的研究則比較稀少。此外，國內(nèi)學(xué)者也很少研究終極控制人對債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。國外學(xué)者La Porta等(1999)通過層層追溯上市公司的控制鏈條研究上市公司終極控制人行為對公司財(cái)務(wù)

2、決策的影響。在我國，大多數(shù)上市公司存在終極控制人，并且終極控制人通過層層的控制鏈來掌握底層上市公司。在此情況下，只研究直接控股股東對公司的作用就不可能捉住現(xiàn)象的實(shí)質(zhì)。
　　本論文以終極控制人的控制權(quán)、兩權(quán)分離度、終極控制人性質(zhì)為切入點(diǎn)，研究終極控制人對公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、債務(wù)類型結(jié)構(gòu)的影響。本論文首先梳理與債務(wù)結(jié)構(gòu)相關(guān)的研究文獻(xiàn)，歸納了國內(nèi)外學(xué)者在此領(lǐng)域研究的重點(diǎn)；接著細(xì)致說明債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、債務(wù)類型結(jié)構(gòu)、終極控制人等相關(guān)定義，以及本

3、論文研究的相關(guān)理論；然后從本文的研究點(diǎn)出發(fā)，選擇了八個(gè)變量并建立了兩個(gè)模型，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析和多元回歸分析的方法對樣本公司2010-2014五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析；根據(jù)實(shí)證檢測結(jié)果，得出了本文的研究結(jié)論：終極控制權(quán)與債務(wù)期限呈現(xiàn)顯著反向關(guān)系；當(dāng)終極控制人所有屬性是國有的時(shí)候，上市公司具有較高比重的長期債務(wù)；終極控制權(quán)與兩權(quán)分離度均與商業(yè)信用比重呈顯著同向關(guān)系；當(dāng)終極控制人所有屬性是國有的時(shí)候，上市公司有越大比重的商業(yè)信用