市場化進程對公司治理及公司績效的影響研究.pdf

1、我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程始于1978年。經(jīng)過三十年的發(fā)展，市場化進程已經(jīng)取得了一定的成就。我國的公司治理存在于這一特定的市場化環(huán)境中，其治理機制的形成或選擇必然受到其所處的制度環(huán)境的制約。但是，在眾多有關(guān)公司治理的文獻中，鮮有涉及中國的市場化進程的動態(tài)過程，因而得出的結(jié)論與我國特殊的資本市場發(fā)展過程出現(xiàn)較大的出入。本文嘗試就市場化進程與公司治理及公司績效的關(guān)系展問題展開研究，主要關(guān)注的問題包括:隨著市場化程度的提高，我國上市公

2、司的公司治理水平是否逐步變化并完善？治理水平的變化對于公司績效的推動作用是否發(fā)生了變化？
　　 我們在現(xiàn)有文獻研究的基礎(chǔ)上首先對公司治理水平進行量化，接著進一步研究市場化進程與公司治理及公司績效之間的關(guān)系，結(jié)合相關(guān)理論，采用GMM分析方法研究了不同市場化程度下，公司治理對公司績效的動態(tài)調(diào)整作用，并對調(diào)整速度進行了量化。實證結(jié)果顯示:隨著市場化程度的提高，我國上市公司治理水平得到提升，并通過這種提升加速促進了公司績效的上升。同時，