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文檔簡介
1、在不斷發(fā)展的資本市場上,企業(yè)融資方式不斷推陳出新。公開發(fā)行股票融資是其中的一種方式。企業(yè)在市場發(fā)行股票融資時需要考慮發(fā)行成功可能性大小,股票發(fā)行的價格,發(fā)行承擔(dān)的成本—主要是保薦承銷費用等,也要考慮證券市場運行的有效性。為了探討企業(yè)所支付的保薦承銷費用率與企業(yè)質(zhì)量之間的相關(guān)性,本文采用2007-2012年上市企業(yè)的報表數(shù)據(jù),并使用因子分析法得出衡量企業(yè)質(zhì)量的綜合得分指標(biāo);建立回歸模型研究IPO時企業(yè)質(zhì)量對保薦承銷費率的影響以及IPO之后
2、保薦承銷費率對企業(yè)質(zhì)量的影響,以此檢驗保薦承銷市場定價機制的有效性。實證結(jié)果顯示,本文所采用的11個企業(yè)質(zhì)量的代理變量中有10個說明IPO時企業(yè)質(zhì)量高于其在IPO一年后和兩年后的企業(yè)質(zhì)量。除此之外,在IPO時,企業(yè)質(zhì)量高的企業(yè)保薦承銷費率低;在IPO一年后,保薦承銷費率低的企業(yè)質(zhì)量高,但是在IPO兩年后,保薦承銷費率和企業(yè)質(zhì)量之間的關(guān)系不顯著。實證結(jié)果一方面在一定程度上揭示了中國新股發(fā)行市場上擬上市企業(yè)在IPO時粉飾報表,公布虛假信息的
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