基于修正CAPM的中國股票市場(chǎng)橫截面研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,國與國之間的對(duì)外直接投資具有越來越重要的意義。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的增長和“走出去”步伐的加快,我國的對(duì)外直接投資發(fā)展迅速。人民幣匯率面臨不斷升值的壓力,其對(duì)我國企業(yè)的對(duì)外直接投資產(chǎn)生一定程度的影響。本文通過對(duì)已有國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家匯率與對(duì)外直接投資的關(guān)系并沒有一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。接下來介紹了我國匯率制度改革的過程與我國對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程,并詳細(xì)分析了我國現(xiàn)階段對(duì)外直接投資的特點(diǎn)。然后以我國1985-20

2、10年人民幣實(shí)際有效匯率、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、對(duì)外直接投資流量為研究變量,運(yùn)用實(shí)證分析模型,分析了人民幣匯率與匯率制度改革如何在長短期影響我國總體對(duì)外直接投資。隨后利用2002-2010年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析匯率對(duì)我國各行業(yè)對(duì)外直接投資的影響。研究發(fā)現(xiàn),匯率在長短期都正向影響我國總體對(duì)外直接投資,即人民幣升值會(huì)促進(jìn)我國對(duì)外直接投資的增加。匯率制度改革對(duì)我國對(duì)外直接投資的影響程度不同,1994年的匯率制度改革之前,人民幣反向影響對(duì)外直接投資,