噪聲交易模型與股票市場投機性泡沫的形成研究.pdf

1、我國股市做為一個比較年輕的市場，在運行機制方面有許多要改進的地方，暗箱操作，內(nèi)幕交易等等一系列的有悖市場公平、有效的事情時有發(fā)生，股市噪聲相當普遍且較為嚴重。
　　 以往對于股票市場上的種種現(xiàn)象的解釋，傳統(tǒng)金融市場理論中的有效市場理論(EMH)一直占據(jù)著主流的位置，并且為眾多投資者所信仰，且也不乏監(jiān)管者以此為依據(jù)做出判斷與制定政策，但是隨著證券市場上許多異常現(xiàn)象的出現(xiàn)，例如：“規(guī)模效應(yīng)”、“日歷效應(yīng)”、“反應(yīng)過度與反應(yīng)不足”、“

2、動量效應(yīng)”、“羊群效應(yīng)”、“股票價格對價值的長期偏離”等異?，F(xiàn)象，再次應(yīng)用傳統(tǒng)的有效市場理論已經(jīng)無法對以上現(xiàn)象進行解釋了。
　　 此時，行為金融學適時的出現(xiàn)了，做為與標準金融學相對的一種理論，其假設(shè)市場并非有效以及投資者有限理性，將投資者面對需要解決的問題時的心態(tài)，理解、情感、過程當作著重考慮的內(nèi)容，提出了噪聲交易理論，將投資者進一步的分為了理性投資者和噪聲交易者，試圖對市場中的不合理現(xiàn)象進行解釋。
　　 本文的探索點是