我國外匯結(jié)構(gòu)性存款研究.pdf

1、外匯結(jié)構(gòu)性存款是金融業(yè)歷史發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，隨著金融衍生品市場的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，已經(jīng)成為國際金融衍生市場的重要組成部分。2003年以來，外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在我國市場上出現(xiàn)，并迅速成長為商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)中發(fā)展最快的領(lǐng)域，創(chuàng)造出新的利潤增長點，對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理活動產(chǎn)生了深遠的影響。但是，自2007年美國“次貸”危機爆發(fā)以來全球金融市場劇烈波動，由此引發(fā)的全球金融經(jīng)濟危機也不斷升級，衍生金融產(chǎn)品市場的不健康發(fā)展受到質(zhì)疑。同時，外匯結(jié)構(gòu)

2、性存款在我國的發(fā)展也明顯出現(xiàn)了停滯現(xiàn)象，前期產(chǎn)品設(shè)計及銷售不當(dāng)引發(fā)的風(fēng)險暴露情況也令人擔(dān)憂，引起了我國監(jiān)管部門的關(guān)注。 本文試圖對外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品進行系統(tǒng)的研究，分析其設(shè)計原理、定價方法和風(fēng)險狀況，并結(jié)合我國結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計和發(fā)展的現(xiàn)狀，探討推進結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展的可行性選擇，以期對商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品市場的發(fā)展起到一定的借鑒作用。全文結(jié)構(gòu)如下： 導(dǎo)言部分是全文的起始，分為：研究目的與研究意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢

3、的簡要說明、主要研究的思路以及使用的理論和方法三個小節(jié)，對全文起著提綱挈領(lǐng)的作用。 第一章，是全文的理論準(zhǔn)備，主要論述了外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計方面的基本知識。本章首先對外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基本概念進行了梳理，同時也從金融衍生工具的一般特征入手，結(jié)合外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基本概念，對產(chǎn)品的特征進行分析歸納。由于外匯結(jié)構(gòu)性存款作為金融業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，根據(jù)歷史起點與邏輯起點相一致的原則，本文在本章第二節(jié)分別闡述了外匯結(jié)構(gòu)性存

4、款產(chǎn)品設(shè)計的在國內(nèi)外的歷史發(fā)展脈絡(luò)，以求得對外匯結(jié)構(gòu)性存款進行更好的認(rèn)識和理解。在對基本概念和歷史發(fā)展進行梳理之后，本章第三節(jié)對外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品現(xiàn)階段在我國的產(chǎn)出過程和方式進行介紹。我國的外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的產(chǎn)出過程包括：海外金融機構(gòu)的產(chǎn)品的開發(fā)環(huán)節(jié)，和各商業(yè)銀行對各種衍生品組合拼裝成為新產(chǎn)品兩個環(huán)節(jié)。對這兩個環(huán)節(jié)分別進行的分析不僅進一步加深了對外匯結(jié)構(gòu)性存款的基本認(rèn)識，也為下一階段分析外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在我國發(fā)展的問題做好準(zhǔn)備。

5、 第二章，是全文的重點，以案例分析的方式深入探討結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計中的結(jié)構(gòu)設(shè)計、定價以及風(fēng)險問題。為了對中、外資銀行的產(chǎn)品分析的最終結(jié)論進行對比，本文分別選取了中國銀行“匯聚寶”之“美元期限可變”12個月期產(chǎn)品和花旗銀行“掛鉤全球5大信息技術(shù)巨頭股價”美元1年期產(chǎn)品——兩款在我國金融市場上具有代表性特點的銀行的典型產(chǎn)品作為樣本進行案例分析。同時，本章的三個分部分均采用了首先分析一般研究方法，然后結(jié)合案例進行總結(jié)歸納的結(jié)構(gòu)，力圖對我國

6、外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基本發(fā)展現(xiàn)狀作出實證分析，得出對比結(jié)論。 本章第一節(jié)是對外匯結(jié)構(gòu)性存款的結(jié)構(gòu)設(shè)計進行案例分析。首先，本文在第一章對外匯結(jié)構(gòu)性存款基本概念的理解之上對其基本構(gòu)成要素——固定收益部分和衍生工具部分進行的基礎(chǔ)知識的簡單回顧。接著，本文就兩款典型產(chǎn)品的基本條款和收益率附注，分別分析了外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計背景與思路，并以此為依據(jù)計算了在產(chǎn)品條款規(guī)定基礎(chǔ)下兩款產(chǎn)品的理想收益情況。最后，就這兩款產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計進行對

7、比歸納得出結(jié)論。 本章的第二節(jié)是對外匯結(jié)構(gòu)性存款的定價進行案例分析。由于整個外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的性質(zhì)依賴于其結(jié)構(gòu)要素的定價方法，本節(jié)首先對固定收益證券和衍生產(chǎn)品的基本定價模型進行回顧，然后以不同衍生產(chǎn)品的分類為依據(jù)對整個外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品進行分類，并對不同產(chǎn)品分類的定價方法進行總結(jié)歸納。接著，本文根據(jù)前面的分類分別以二叉樹模型法和蒙特卡羅模擬法對案例進行定價分析。最后，根據(jù)定價分析的結(jié)果，對比得出小結(jié)。 本章的第三節(jié)是對外匯結(jié)構(gòu)

8、性存款的風(fēng)險進行案例分析。本節(jié)首先對風(fēng)險的一般分類進行回顧總結(jié)，為案例的基本風(fēng)險分析結(jié)構(gòu)打下基礎(chǔ)。接著，本文就商業(yè)銀行與個人投資者——外匯結(jié)構(gòu)性存款的交易雙方，分別就不同交易主體、不同的風(fēng)險分類，以中國銀行和花旗銀行的這兩款產(chǎn)品為基礎(chǔ)進行具體案例分析并對比得出相應(yīng)的結(jié)論。 本章的第四節(jié)是實證結(jié)果的對比分析。本節(jié)就前面三個外匯結(jié)構(gòu)性存款的基本分析結(jié)果進行歸納得出了三點結(jié)論，并就這些結(jié)論結(jié)合我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀和政策因素進行解釋，

9、找出產(chǎn)生這些現(xiàn)象的原因，為下一章的寫作提出打下基礎(chǔ)。 第三章，是全文的落腳點，主要是對我國現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品市場的發(fā)展提出問題進行分析，最終得出自己的發(fā)展建議。本章首先回顧了我國外匯結(jié)構(gòu)性存款市場的發(fā)展歷史和發(fā)展現(xiàn)狀，對我國不同銀行在外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的具體發(fā)展?fàn)顩r進行了歸納總結(jié)。接著，就前文對兩家中、外資銀行產(chǎn)品的分析，對比我國市場中中資和外資銀行發(fā)展的不同優(yōu)勢并進行總結(jié)。最后，結(jié)合我國的實際情況歸納出發(fā)展中出現(xiàn)的問題并進行分析