利率互換及其在我國的發(fā)展分析.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文利率互換及其在我國的發(fā)展分析姓名：馬永靖申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：王敬20081125利率互換及其在我國的發(fā)展分析所增強，平盤方式多樣化，流動性增加。2 0 0 7 年利率互換交易規(guī)模迅速增長，每月成交的名義本金額由2 0 0 6 年的幾億元上升至2 0 0 7 年的l o o 多億元，2 0 0 7年下半年以來，利率互換每月的成交量基本上穩(wěn)定在2 0 0 、3 0 0 億的水平。利率互換的價格發(fā)現(xiàn)

2、和對沖風(fēng)險等功能逐漸顯現(xiàn)，勢頭喜人。在這種情況下，2 0 0 8 年2 月1 8 號，人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》，人民幣利率互換業(yè)務(wù)正式開展。交易量在2 0 0 7 年快速增長的基礎(chǔ)上進一步提高?？梢?，經(jīng)過了兩年多的發(fā)展，人民幣利率互換市場取得了巨大的進展。在當(dāng)前情況下，加強利率互換這一創(chuàng)新工具的研究，推動人民幣市場利率互換業(yè)務(wù)的開展，有著極其重要的現(xiàn)實意義。本文對利率互換進行了介紹和分析，并

3、針對我國利率互換市場的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展障礙，提出了發(fā)展利率互換業(yè)務(wù)的路徑選擇。全文共分為五個部分：第一部分是導(dǎo)論，提出所要研究問題的選題背景和意義，并對本文的研究主題進行國內(nèi)外文獻綜述，回顧國內(nèi)外研究利率互換發(fā)展的歷程，確定主要的研究思路和方法。第二部分是利率互換理論概述。一方面介紹了利率互換的涵義、功能和市場結(jié)構(gòu)，從而使讀者對利率互換這～金融衍生工具有一基本了解。另一方面詳細介紹了利率互換的價格決定，指出利率互換的報價由定價方法決定，同

4、時又受到了市場力量的影響。目前國內(nèi)的銀行機構(gòu)對人民幣利率互換的報價一般是由交易員根據(jù)無風(fēng)險定價模型，依據(jù)市場利率計算互換利率，并在此基礎(chǔ)上加上信用溢價等形式形成最終報價。也就是所謂的單方違約定價模型。本文分別介紹了無風(fēng)險定價模型和單方違約定價模型，從而使讀者對人民幣利率互換的定價有一基本了解。最后介紹了影響報價的市場因素，包括市場對固定利率資金的需求情況、對利率的預(yù)期、互換市場的流動性以及互換合約對沖的可能性等四個方面的影響因素。第三部