券商集合理財(cái)?shù)姆治雠c定價(jià).pdf

1、券商集合理財(cái)產(chǎn)品也被稱為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是創(chuàng)新類理財(cái)產(chǎn)品，兼具基金和信托的特點(diǎn)。其靈活的條款設(shè)計(jì)使得產(chǎn)品的安全性與流動(dòng)性得到了極大的保障，因此深受投資者歡迎。本論文利用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型研究了其安全性及流動(dòng)性。通過(guò)△-對(duì)沖原理及It(o)公式，在雙因子模型下，建立了券商集合理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)模型，并利用偏微分方程方法進(jìn)行了求解。為分析了保底條款以及提前轉(zhuǎn)開條款對(duì)產(chǎn)品投資價(jià)值的影響，本文建立了3個(gè)模型。固定封閉期模型反應(yīng)

2、了保底性條款對(duì)產(chǎn)品投資價(jià)值的影響。觸發(fā)轉(zhuǎn)開條款模型及一般轉(zhuǎn)開模型深入分析了轉(zhuǎn)開條款帶來(lái)的投資價(jià)值變化。固定封閉期模型及觸發(fā)轉(zhuǎn)開模型都得到了顯式解，一般轉(zhuǎn)開模型通過(guò)差分方法得到了數(shù)值解。利用所得的結(jié)果，給出了保底收益、自購(gòu)比例以及傭金比例之間的關(guān)系，并通過(guò)計(jì)算機(jī)編程作了分析。通過(guò)固定封閉期模型與一般轉(zhuǎn)開模型的比較，分析了轉(zhuǎn)開條款帶來(lái)的流動(dòng)性價(jià)值。利用理論結(jié)果對(duì)實(shí)際產(chǎn)品——光大陽(yáng)光集合理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了實(shí)證分析，分析了模型在定價(jià)中的作用以及局限