2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、本文的研究基于這樣一個命題:20世紀70年代以來,金融市場特別是股票市場價格的波動明顯加劇,金融不穩(wěn)定成為了一個突出現(xiàn)象,傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論從外部宏觀經(jīng)濟角度所給出的解釋越來越缺乏說服力,這迫使人們放棄傳統(tǒng)的思維方式,從內(nèi)因的角度即從金融制度自身來探究危機產(chǎn)生的原因,金融脆弱性概念應運而生。
  股票市場的脆弱性是金融市場脆弱性的一個重要方面。近些年來金融危機的經(jīng)驗表明,無論是在工業(yè)化國家(地區(qū)),還是在新興國家(地區(qū)),在許多嚴重的

2、銀行危機之前都發(fā)生過較大的資產(chǎn)價格波動。同時,股票市場的脆弱性對貨幣政策的實施帶來新的挑戰(zhàn),影響到經(jīng)濟和金融的運行。因此,研究股票市場脆弱性與金融穩(wěn)定之間的關系,是一個非常實際也非常具有挑戰(zhàn)性的課題。
  本文選題基于以下認識:
  1.股票市場脆弱性是各國(地區(qū))面臨的一個突出問題,并可能損害金融穩(wěn)定。
  2.目前各國(地區(qū))對如何應付股票市場脆弱性問題仍然苦無良策,在股票市場脆弱性與經(jīng)濟金融協(xié)調運行問題上常常處于

3、兩難境地。
  3.中國股票市場發(fā)展時間較短,新興經(jīng)濟、轉型經(jīng)濟和開放經(jīng)濟三重制度背景決定了我國股票市場的脆弱性要比發(fā)達市場更為嚴重,對其進行深入研究并探究對金融穩(wěn)定的影響具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。
  本文的主要結構、內(nèi)容和結論如下:
  1.完善了股票市場脆弱性的概念和體系。本文認為,股票市場的脆弱性是指由于股票市場的不確定性、股票市場信息不對稱性、股票市場的非有效性、股票市場主體的非理性等原因引起的股票價格非

4、正常波動或脫離實體經(jīng)濟運行,且自平衡能力較差,從而使得股票市場的價格功能失靈,市場作用難以有效發(fā)揮,并不斷積累風險的狀況。股票市場脆弱性的主要表現(xiàn)為:一是相對于實物商品,股票價格波動的劇烈性;二是股票市場中存在價格泡沫興起—崩潰周期性;三是股票市場存在流動性脆弱;四是股票價格與實體經(jīng)濟運行產(chǎn)生背離。
  2.對中國股票市場脆弱性進行了檢驗,主要結論是:(1)中國股票市場存在過度波動現(xiàn)象。(2)中國股票市場存在理性泡沫。通過規(guī)模擴張

5、速度和指數(shù)增長速度、市盈率、換手率、開戶數(shù)量等指標測度,認為中國股票市場存在非理性泡沫。(3)2005年6月以來中國股票價格新一輪股票泡沫興起—崩潰周期。本輪股票價格上漲的主要影響因素并非流動性過剩,而是基于繁榮預期下的銀行資金進入股票市場推動的,要使中國股票市場持續(xù)發(fā)展,應在上漲初期加大股票市場規(guī)模擴張,控制股價上漲速度,但在價格持續(xù)增長到高位時,則應通過控制擴容節(jié)奏,通過提高上市公司質量、加大回報投資者等手段,逐漸做實泡沫。(4)中

6、國股票市場的流動性成本不僅高于美國、英國、德國、日本等成熟市場,也高于印度、韓國等新興市場,存在流動性脆弱。(5)采用協(xié)整檢驗和格蘭杰因果關系檢驗來研究中國股票市場與經(jīng)濟增長的關系,得出我國股票市場與宏觀經(jīng)濟之間存在明顯背離的結論。
  3.從宏觀視角、微觀市場解釋、行為金融理論、金融全球化和金融自由化,以及非連續(xù)理論和非線性理論等方面對對股票市場脆弱性的原因進行了研究。對影響中國股票市場脆弱性的幾個特殊因素,如行政過度與行政不足

7、、股權分置、信用交易及金融衍生工具的缺乏、市場主體行為不規(guī)范等進行了研究,認為這幾個因素的存在使中國股票市場的脆弱性相比較于發(fā)達股票市場要更為嚴重。
  4.以股票價格泡沫為代表研究了股票市場脆弱性的顯現(xiàn)與傳染過程,認為金融脆弱的聯(lián)動效應和傳染過程是引發(fā)金融危機的根源;信貸擴張是股票市場脆弱性引發(fā)金融不穩(wěn)定的主要機制;預期逆轉是引發(fā)金融不穩(wěn)定的導火索;信貸收縮和價格超調是導致金融不穩(wěn)定的直接推動力;國際資本的流動與沖擊是股票市場脆

8、弱性影響金融穩(wěn)定的助推器。
  5.對股票市場脆弱性與金融穩(wěn)定之間的關系進行了系統(tǒng)總結,從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、對銀行的影響渠道、貨幣政策實施等角度考察了股票市場脆弱性對金融穩(wěn)定的影響。對中國股票市場脆弱性影響金融穩(wěn)定的渠道與效應進行了實證分析,并提出了政策建議。
  6.對股票市場脆弱性的舒緩路徑進行了研究,提出應準確定位政府職能,實施適度監(jiān)管;積極推進市場化之路;規(guī)范市場主體行為;穩(wěn)步推進股票市場對外開放;構建有效的股票市場脆弱

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