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文檔簡介
1、資產的全球配置,利用全球各金融市場的不同特點進行分散化投資,已經成為國際投資資本的共識。隨著經濟金融全球化、一體化的趨勢,合格境內機構投資者作為我國有限度開放資本市場的一種市場開放模式,使得中國的金融證券業(yè)正式進入以全球視野運營的發(fā)展階段。然而自推出以來,以市場分散為主的QDII海外投資表現并不盡如人意。因此,本文利用從2000年到2008年全球17個發(fā)達國家股票市場指數和10個亞洲新興國家股票市場指數,以及全球10個行業(yè)板塊指數的日數
2、據,通過分析各市場和行業(yè)因素的相關性,探討經濟全球化背景下國際資產配置的側重維度。主要研究成果和結論如下:
⑴驗證了市場因素對國際資產配置的影響。發(fā)現發(fā)達國家股票市場的相關性非常高,以市場維度為主的分散化投資效應正在逐步減弱。其原因在于經濟全球化使得各國經濟波動呈現出同步性,世界性經濟周期的形成導致投資組合的市場分散效應逐漸減弱,這與傳統(tǒng)的國際資產配置理論并不一致。同時,亞洲新興國家股票市場內部及其與發(fā)達國家股票市場之間的
3、相關性保持相對較低水平,以市場維度為主的分散化投資仍是有效的。這是因為新興國家的金融管制限制了國際資本的自由流動,使之具有一定的獨立性。
⑵驗證了行業(yè)因素對國際資產配置的影響。發(fā)現全球各行業(yè)板塊的相關性差異較大,其中部分行業(yè)的相關性較低甚至為負。這是因為不同類型資產和行業(yè)所處的生命周期不同,受經濟周期的影響也不同,因此以行業(yè)維度為主的分散化投資是有效的。
⑶經濟全球化背景下,考慮到新興國家市場良好的成長優(yōu)勢和
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