基于EVA的我國非壽險公司管理者激勵機制研究.pdf

1、隨著外資保險公司的進入，保險公司股份制改造步伐加快，使得實力雄厚的非壽險公司紛紛上市。這樣的結(jié)果是非壽險公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不斷的分離，委托--代理關(guān)系變得越發(fā)的明顯。同時，隨著非壽險公司的發(fā)展，公司之間的競爭不斷的加劇，而無論是內(nèi)資非壽險公司之間還是內(nèi)、外資非壽險公司之間的競爭，關(guān)鍵在于人才的競爭，在于人力資源的競爭。然而我國保險人才的短缺造成了保險人才流動的十分不正常，而激勵機制作為人力資源管理的重要組成部分，成為留住公司高級管理人

2、員與核心員工的重要手段。在這種情況下有必要探討有效的激勵約束機制，使得股東與管理層、管理層與各分支機構(gòu)管理人員和核心員工剽益趨向于一致，最終實現(xiàn)公司價值最大化。 有效的激勵約束機制包括兩個部分：(1)是合理的業(yè)績評價指標，(2)是有效的激勵措施?，F(xiàn)今，我國非壽險公司普遍采用傳統(tǒng)的財務(wù)指標作為管理者業(yè)績評價指標，傳統(tǒng)的財務(wù)指標存在許多的缺點，將影響到其業(yè)績評價的有效性。我國非壽險公司的激勵措施主要建立在傳統(tǒng)的薪酬體系下，其在固定工

3、資的基礎(chǔ)上，將獎金與當年業(yè)績掛鉤，例如非壽險公司的保費收入規(guī)模、市場占有率、利潤率等等；同時在一些非壽險公司中也實行了股票期權(quán)制這種長期激勵機制，例如平安保險集團、中華聯(lián)合控股、人保財險；這些激勵措施或多或少的存在著一些缺點，容易催生管理者的短期行為，而做出損害公司長遠發(fā)展的動機，最終損害股東的利益。 經(jīng)濟增加值(EVA)是20世紀80年代初美國斯騰斯特公司提出的一種度量公司業(yè)績的財務(wù)指標。EVA的出現(xiàn)，給西方許多國家?guī)砹艘粓?/p>

4、業(yè)績評價的風暴，受到了一些國際著名的大公司的推崇，諸如西門子、索尼、可口可樂等。近幾年，國內(nèi)的東風汽車、上海寶鋼、青島啤酒等企業(yè)，也開始了EVA管理的嘗試。實際上，EVA不僅可用于業(yè)績的評價，而且其獲得成功的關(guān)鍵是將其應(yīng)用在對管理者激勵約束機制設(shè)計之中。 EVA引入非壽險公司將使非壽險公司經(jīng)營決策的制定和實施更符合股東利益；使非壽險公司決策與股東的財富緊密銜接；使管理者與股東利益均沾、風險共擔；其可與常規(guī)的企業(yè)年薪制、股票期權(quán)相結(jié)合，使

5、其充分發(fā)揮作用。 本文以保險學、會計學、管理學和經(jīng)濟學等相關(guān)學科的知識為基礎(chǔ)，綜合運用比較分析、定性分析與定量分析相結(jié)合等研究方法，結(jié)合找國非壽險公司的具體情況，提出在我國非壽險公司設(shè)計基于EVA的激勵機制的構(gòu)想。文章分為四個部分： 第一部分，首先概述了激勵機制的由來及界定，將論文的研究立于非壽險公司對各層級的管理者的激勵機制；然后從業(yè)績評價和激勵措施兩個方面對國外、國內(nèi)激勵機制發(fā)展脈絡(luò)進行簡要的梳理；最后立腳點放在我國

6、的非壽險公司，對其現(xiàn)有的激勵機制給予具體的剖析。我國非壽險公司現(xiàn)在普遍采用的是傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標，例如保費收入規(guī)模、市場占有率、利潤率、每股凈利潤、每股凈資產(chǎn)等等。這幾年有的公司也意識到了僅僅采用傳統(tǒng)的財務(wù)指標是不充分的，有的非壽險公司開始采用KPI業(yè)績評價指標、有的公司采用財務(wù)指標與非財務(wù)指標相結(jié)合的平衡積分卡，但是財務(wù)指標占比仍然很大，并且采用的是傳統(tǒng)的財務(wù)指標，仍具有很大的局限性。我國非壽險公司現(xiàn)在從經(jīng)濟性與非經(jīng)濟性兩個方面設(shè)計激

7、勵措施，主要采用的是傳統(tǒng)的年薪制，有的非壽險公司也開始采用了股票期權(quán)這種長期的激勵措施，但是這些激勵措施不能更好的激發(fā)管理者朝著公司價值最大化而奮斗。 第二部分，首先闡述EVA的核心思想是一個企業(yè)只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入的資本的全部成本時、才能為股東帶來價值，介紹EVA的四個管理體系；然后從EVA指標更有利于解決非壽險公司委托代理關(guān)系，EVA指標更有利于非壽險公司各分支機構(gòu)管理者和核心員工的考核兩個方面分析了EVA

8、業(yè)績評價指標更優(yōu)于我國非壽險公司現(xiàn)有的業(yè)績評價指標；通過EVA業(yè)績評價指標與NI、NPV、ROI、EPS等業(yè)績評價指標的對比分析，得出EVA業(yè)績評價指標更加優(yōu)越；最后從獎金制度與股票期權(quán)兩個方面介紹了基于EVA的激勵措施的優(yōu)越性，最終得出我國非壽險公司引入基于EVA的激勵機制是必要的。 第三部分，主要介紹EVA業(yè)績評價指標在非壽險公司具體如何計算。EVA指標的計算公式為：EVA=NOPAT-WACC×Capital，其中：NOP

9、AT是經(jīng)過調(diào)整后的營業(yè)凈利澗，這個營業(yè)凈利潤是稅后息前凈利潤、WACC是企業(yè)債務(wù)資本和權(quán)益資本的加權(quán)平均資本成本，站在不同角度EVA的計算公式將會有棚應(yīng)的變形。根據(jù)重要性、可得性、易理解性、易解釋性、可控性等EVA調(diào)整項目確定原則，結(jié)合非壽險公司的財務(wù)特點從研究開發(fā)支出、戰(zhàn)略性投資、折舊、遞延稅、各種準備金等方面對EVA計算的調(diào)整項目給予確定。非壽險公司汁算EVA時投入資本為需要支付的成本的資本，主要包括債務(wù)資木、權(quán)益資本，其中的債務(wù)資

10、本應(yīng)當是有息債務(wù)成本，應(yīng)當剔除由商業(yè)信用產(chǎn)生的流動負債。盡管非壽險公司的未決賠款準備金與未到期責任準備金屬于短期流動負債，但是這部分準備金是要承擔費用的，所以不應(yīng)當作為流動負債從債務(wù)資本中扣除；此外非壽險公司還應(yīng)當考慮存入指定銀行的資木金、保險保障基金、大量的流動性金融資產(chǎn)和負債、分支公司只有承保利潤等特點。EVA計算中加權(quán)平均資本成本K<,w>=K<,D>(1-T)D/D+E+k<,E>E/D+E；其中k<,D>為企業(yè)負債的稅前成本，

11、通常是根據(jù)企業(yè)各種負債的年利率及其在負債總額巾所占比率進行加權(quán)平均計算所得；K<,E>為企業(yè)權(quán)益資本的成本，可以根據(jù)CAPM模型或套利模型計算得出；D為企業(yè)負債的市場價值；E為企業(yè)權(quán)益的市場價值。根據(jù)以上的相關(guān)指標確定方法，結(jié)合某非壽險公司的財務(wù)報表附以EVA指標簡單計算的實例。 第四部分，主要從業(yè)績評價與激勵措施兩個方面設(shè)計非壽險公司的激勵機制。管理者業(yè)績包含的內(nèi)容比較多，涉及到很多方面，任何一種單一的財務(wù)指標都不可能對其業(yè)績

12、做出完整的評價，需要與其他的非財務(wù)指標結(jié)合使用，所以選取了基于EVA的綜合積分卡業(yè)績評價指標。在第一節(jié)中，首先介紹了平衡積分卡的思想、EVA綜合積分卡的優(yōu)勢；然后從設(shè)計主要步驟、設(shè)計流程、績效考核流程三個方面介紹了我國非壽險公司EVA綜合積分卡業(yè)績評價指標體系的設(shè)計過程；最后從財務(wù)、市場與客戶、內(nèi)部經(jīng)營、學習與成長四個方面構(gòu)建我國非壽險公司EVA綜合積分卡業(yè)績評價指標體系，對以上四個方面的具體指標選取給予詳細介紹。在第二節(jié)中，從管理者紅

13、利發(fā)放和股票期權(quán)兩個方面設(shè)計非壽險公司激勵措施。在紅利方面主要山基本薪酬和業(yè)績薪酬組成，基本薪酬下設(shè)一個保底薪酬，業(yè)績薪酬與管理者經(jīng)營業(yè)績相掛鉤。對于非壽險公司盈利是首要目標、但業(yè)務(wù)規(guī)模同樣重要，所以業(yè)績薪酬與規(guī)模和效益兩項業(yè)績指標掛鉤。規(guī)模指標選取“經(jīng)調(diào)整后的保費收入增長率”、效益指標選取“EVA增長率”來分不同情況設(shè)計不同的計算公式。在基于EVA的我國非壽險公司股票期權(quán)設(shè)計方面，個人的報酬水平和工作業(yè)績是汁量和決定股票期權(quán)數(shù)量的基本

14、因素，以非壽險公司當年EVA值為基礎(chǔ)結(jié)合管理者當年的綜合業(yè)績評價系數(shù)來確定股票期權(quán)激勵獎金總額，然后再對各激勵對象進行分配。這樣，管理者所獲得的股票數(shù)量就與本公司的EVA值變化一致且與管理者的綜合績效評價結(jié)果緊密聯(lián)系在一起。隨著我國保險市場的不斷發(fā)展，體制的不斷完善，在我國非壽險公司推行基于EVA的管理者激勵機制有著非常廣闊的前景。它一方面可以起到對我國非壽險公司管理者經(jīng)營業(yè)績更為有效的評價的作用；另一方面可以使得我國非壽險公司基于EV