我國(guó)上市公司虛擬股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究——基于EVA.pdf

1、對(duì)管理層的激勵(lì)問(wèn)題歷來(lái)是理論界和企業(yè)界研究的主要課題。股票期權(quán)是典型的長(zhǎng)期激勵(lì)措施，具有傳統(tǒng)薪酬制度無(wú)法比擬的優(yōu)越之處，相對(duì)有效地降低了股東——經(jīng)理之間的委托代理成本，解決了企業(yè)“內(nèi)部人控制”問(wèn)題，將經(jīng)理人員的長(zhǎng)期薪酬與公司股東的長(zhǎng)期利益保持一致。但由于股票期權(quán)的激勵(lì)作用會(huì)受到股市有效性的很大影響，因此，基于目前我國(guó)股市的弱式有效性，筆者提出了用虛擬股票期權(quán)代替股票期權(quán)，并引入經(jīng)濟(jì)附加值(EVA)的績(jī)效考核指標(biāo)體系，對(duì)經(jīng)理人員的工作績(jī)效

2、進(jìn)行合理考核，構(gòu)建了一種新型的企業(yè)經(jīng)理人員激勵(lì)機(jī)制——基于EVA的虛擬股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制模式。 如何有效的設(shè)計(jì)虛擬股股票期權(quán)的激勵(lì)方案，是虛擬股票期權(quán)的核心問(wèn)題。本文從虛擬股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)目標(biāo)及原則入手，逐一對(duì)激勵(lì)的對(duì)象與數(shù)量、期權(quán)的估值、獎(jiǎng)勵(lì)基金的提取、“內(nèi)部?jī)r(jià)格”與行權(quán)價(jià)格的確定、各交易環(huán)節(jié)、期權(quán)的管理進(jìn)行了詳細(xì)的分析與設(shè)計(jì)，并將虛擬股票“內(nèi)部?jī)r(jià)格”與EVA的環(huán)比增長(zhǎng)相結(jié)合，將虛擬股票期權(quán)激勵(lì)基金提取的比例與期權(quán)的公允價(jià)