證券信用交易對(duì)市場(chǎng)效率的影響——基于臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)的研究.pdf

1、2005年底以來(lái)祖國(guó)大陸股市實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展行情，但市場(chǎng)并沒(méi)有因此而變得更為理性和穩(wěn)定，反而出現(xiàn)了暴漲暴跌。諸多研究表明：證券信用交易機(jī)制的缺失是導(dǎo)致祖國(guó)大陸股市大起大落的重要原因之一。臺(tái)灣的融資融券經(jīng)過(guò)40余年的試錯(cuò)和發(fā)展，建立了較為完善的證券信用交易制度。祖國(guó)大陸和臺(tái)灣同血同源，并同屬新興市場(chǎng)，在股市發(fā)展過(guò)程中也都面臨著許多相似的問(wèn)題，臺(tái)灣的證券信用交易制度的建立和演進(jìn)可以為海峽對(duì)岸的祖國(guó)大陸提供有益的經(jīng)驗(yàn)和啟示。 以此為

2、背景，本文系統(tǒng)探討證券信用交易制度對(duì)臺(tái)灣股票市場(chǎng)定價(jià)效率和市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的影響，在此基礎(chǔ)上通過(guò)對(duì)美日證券信用交易制度的介紹和借鑒，并參照臺(tái)灣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，論文嘗試著對(duì)祖國(guó)大陸如何建立適合本國(guó)國(guó)情和發(fā)展階段的證券信用交易制度進(jìn)行探討。全文共分6章：導(dǎo)言部分對(duì)論文的選題背景和研究意義、研究思路和論文框架、創(chuàng)新和不足進(jìn)行總括性的介紹；第1章對(duì)證券信用交易影響市場(chǎng)定價(jià)效率、市場(chǎng)波動(dòng)性和流動(dòng)性的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述；第2章以臺(tái)灣為例，對(duì)證券信用交易

3、的基本制度進(jìn)行概述，并通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單模型的構(gòu)建分析證券信用交易制度對(duì)市場(chǎng)定價(jià)效率的影響。第3章對(duì)臺(tái)灣的融資融券機(jī)制對(duì)股票價(jià)格和市場(chǎng)波動(dòng)性的影響，以及證券信用交易對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響進(jìn)行實(shí)證研究：第4章則對(duì)美國(guó)和日本的證券信用交易制度進(jìn)行比較和分析；在此基礎(chǔ)上，論文的第5章指出祖國(guó)大陸可借鑒臺(tái)灣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建立和完善其證券信用交易制度，以促進(jìn)市場(chǎng)效率。 筆者本人一直關(guān)注祖國(guó)大陸和臺(tái)灣的股市發(fā)展，并積極參與臺(tái)灣股市投資和證券信用交易。在