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文檔簡介
1、國內(nèi)目前交易的封閉式證券投資基金曾經(jīng)均以較大幅度折價(jià)交易(尤其是大盤基金在30%以上)。就國際經(jīng)驗(yàn)來看,封閉式基金雖有折價(jià),但幅度一般在5-10%之間。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生既有國內(nèi)資本市場不成熟,投資者普遍以短線操作為主,對基金缺乏長期投資的理念這個(gè)主要因素,另外一個(gè)重要原因是基金管理制度的缺陷和管理人的道德缺失。而由此導(dǎo)致的高折價(jià)交易使投資者投資熱情不高,對我國基金行業(yè)今后的發(fā)展極為不利。 隨著中國資本市場不斷發(fā)展,金融創(chuàng)新活動(dòng)與產(chǎn)
2、品層出不窮。2005年8月,寶鋼股份股改權(quán)證上市,標(biāo)志著一個(gè)新的衍生產(chǎn)品登陸國內(nèi)資本市場。此后,權(quán)證投機(jī)交易盛行。2005年11月,上海證券交易所為平抑股改權(quán)證過度投機(jī),施行了創(chuàng)新類券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證的辦法,在很大程度上起到了抑制投機(jī)的作用。隨著股改進(jìn)程步入尾聲,以股改承諾形式的權(quán)證逐漸減少。在不久的將來股改權(quán)證將退出歷史舞臺(tái),取而代之的均是以配股融資為目的的股本權(quán)證,而股本權(quán)證涉及上市公司股本變化根據(jù)目前交易所制度而無法進(jìn)行創(chuàng)設(shè)。目前股改權(quán)
3、證仍以較高溢價(jià)在市場中交易,投機(jī)氛圍相當(dāng)嚴(yán)重?;谏鲜鰞蓚€(gè)情況并結(jié)合自身實(shí)際工作,我覺得中國資本市場應(yīng)該盡快引進(jìn)國際常用的期權(quán)、權(quán)證交易制度。管理層應(yīng)該制訂相關(guān)規(guī)則,允許部分合格券商用實(shí)物和部分現(xiàn)金作為抵押品,發(fā)行以封閉式基金為標(biāo)的物的備兌權(quán)證。這樣既可增加權(quán)證的市場流通量來抑制投機(jī)炒作,又可消除封閉式基金的高折價(jià)現(xiàn)象。 另外,國內(nèi)第一只股指期貨漸行漸近,如果把封閉式基金備兌權(quán)證引入,將增加機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍,有利于大資金規(guī)避
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