2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、封閉式基金折價交易問題一直是眾多學(xué)者所關(guān)注的問題,而在“封轉(zhuǎn)開”過程中,封閉式基金折價率的變化也是被關(guān)注的課題之一。在我國封閉式基折價交易已經(jīng)有了約5年的歷史,當(dāng)前,約有20只封閉式基金將在2007年到期轉(zhuǎn)為開放式。這給研究封閉式基金折價問題提供了一個良好的契機。 本文首先對中國證券投資基金市場的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹,并介紹了中國市場上“封轉(zhuǎn)開”的特征,對“封轉(zhuǎn)開”過程中折價率的變化進(jìn)行了描述性的統(tǒng)計分析。通過這些統(tǒng)計分析我

2、們發(fā)現(xiàn),在“封轉(zhuǎn)開”過程中,封閉式基金折價率表現(xiàn)出以下四個特征,一,“封轉(zhuǎn)開”過程中,整個市場的折價率縮小。二,封閉式基金在轉(zhuǎn)型前最終折價率不為0。三,“封轉(zhuǎn)開”增大了封閉式基金交易量。四,轉(zhuǎn)型后的基金贖回率較高。 其次介紹了代理成本學(xué)說、應(yīng)繳資本利得學(xué)說、流動性學(xué)說和投資者情緒假說等理論對封閉式基金折價交易問題的解釋,并討論了各個理論對分析我國市場上“封轉(zhuǎn)開”過程中的折價率變化的適用性。通過理論分析發(fā)現(xiàn),代理成本學(xué)說,流動性理

3、論和投資者情緒假說都對“封轉(zhuǎn)開”過程中的封閉式基金折價率變化有一定的解釋力。 再次對各個基金折價率序列之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗,發(fā)現(xiàn)各個基金序列間普遍存在協(xié)正效應(yīng),結(jié)果支持了投資者情緒假說的部分論點。并且通過逐步回歸分析對6個可能影響折價率變化的因素進(jìn)行檢驗,發(fā)現(xiàn)在“封轉(zhuǎn)開”過程中,折價率變化和預(yù)期到期時間、基金資產(chǎn)凈值增長率、以及流動性指標(biāo)顯著相關(guān)。文章的最后根據(jù)理論和實證檢驗結(jié)果提出了相關(guān)的政策建議,認(rèn)為應(yīng)該改善“封轉(zhuǎn)開”機制設(shè)計

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