基于行為金融學(xué)的我國外匯市場參與者行為研究.pdf

1、行為金融學(xué)是金融學(xué)同人類行為學(xué)相交叉的邊緣學(xué)科。它確立了市場參與者的心理因素在決策、行為以及市場定價中的作用和地位，否定了經(jīng)典金融理論關(guān)于理性投資者的簡單假設(shè)，它打破了傳統(tǒng)金融模式(期望效用最大化理論和有效市場假說)的統(tǒng)治地位，更加符合金融市場的實(shí)際情況，因而它的產(chǎn)生是對經(jīng)典金融理論的一個巨大挑戰(zhàn)。對于投資者(包括機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者)而言，行為金融學(xué)的巨大指導(dǎo)意義在于：可以采取針對非理性市場行為的投資策略來實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。近年來，在美

2、國的共同基金中已經(jīng)出現(xiàn)了基于行為金融學(xué)理論的證券投資基金。 本文指出了傳統(tǒng)金融理論對現(xiàn)代投資決策的不足，概括總結(jié)了行為金融學(xué)主要的理論框架，包括：展望理論、套利限制理論理論等。參與者在外匯市場投資行為中存在多種認(rèn)知偏差，主要有：“經(jīng)驗(yàn)法則”、“過度自信”、“信息幻覺”、“處置效應(yīng)”等；并對由此引起的投資決策行為進(jìn)行分析。 本文第一部分主要介紹了行為金融學(xué)產(chǎn)生的背景及主要理論，并對我國目前金融市場中基于行為金融學(xué)的研究成果

3、進(jìn)行了敘述。指出行為金融學(xué)的優(yōu)點(diǎn)及存在的不足。 第二部分著重詳細(xì)闡述了行為金融學(xué)的相關(guān)理論，并結(jié)合理論對外匯市場上參與者行為進(jìn)行解釋。 第三部分從機(jī)遇行為金融學(xué)方面分析了外匯市場上影響參與者行為諸多行為因素，如個人心理、群體偏移、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家政體、政策等。 第四部分利用行為金融學(xué)相關(guān)理論分析了外匯市場上參與者的各種行為，并提出了對不同類型參與者的投資策略。 第五部分時本文重點(diǎn)部分，結(jié)合行為金融學(xué)諸理論和

4、我國外匯市場的現(xiàn)狀，對人民幣升值壓力及影響因素進(jìn)行分析。 第六部分作為全篇結(jié)論和展望，提出了我國匯率機(jī)制改革的未來方向和基于行為金融學(xué)的調(diào)控手段。 特別值得一提的是，中國作為新興市場的一部分，金融危機(jī)防范體系還十分薄弱，目前我國正面臨著經(jīng)濟(jì)過熱、人民幣升值預(yù)期壓力增大和國際熱錢襲擊等諸多困難。如何更好地理解和認(rèn)識我國金融市場的運(yùn)做實(shí)質(zhì)，如何更好地汲取亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，建立和完善我國金融危機(jī)的防范體系，引入行為金融理