我國外匯市場、資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、2008年11月,胡錦濤在20國集團(tuán)金融峰會(huì)期間多次談到“金融市場”等問題,在與英國首相布朗會(huì)談時(shí)也指出“當(dāng)前,國際金融危機(jī)不斷蔓延,特別是正由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透?！笨梢娊鹑谑袌鲆呀?jīng)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)重要組成部分,金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否協(xié)調(diào)發(fā)展,將對整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢下,正確處理金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,促進(jìn)金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展,有效發(fā)揮金融市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的作用,對維持國民

2、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、健康發(fā)展具有重要意義。
　　 由于外匯市場與資本市場是金融市場的重要組成部分,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響較大,所以本文取在這兩個(gè)市場的框架內(nèi),基于我國外匯市場、資本市場以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的月度數(shù)據(jù),選取四變量VAR(2)-MGARCH(1,1)-BEKK模型,分析了我國外匯市場、資本市場(主要是股票市場和債券市場)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)。并在我國金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制理論分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步結(jié)合我國金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體

3、情況,同時(shí)運(yùn)用相關(guān)判定方法對我國金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)狀態(tài)進(jìn)行分析。實(shí)證結(jié)果顯示:我國外匯市場與資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在顯著的均值溢出和波動(dòng)溢出效應(yīng),股票市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)最顯著,其次是債券市場,最后是外匯市場?；诿}沖響應(yīng)和方差分解表明,我國資本市場相比外匯市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊更大、持續(xù)時(shí)間更長,股票市場相比債券市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊更大、持續(xù)時(shí)間更長。整體上看,我國資本市場相比外匯市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)程度較高,我國股票市場相比債