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文檔簡介
1、我國封閉式基金的折價水平遠遠高于國外平均水平,究其原因,主要是由于我國沒有相應的風險對沖工具,投資者無法利用封閉式基金的折價進行套利交易,使封閉式基金的價值回歸凈值。目前封閉式基金實現(xiàn)套利收益的傳統(tǒng)方式無非封轉(zhuǎn)開、持有至存續(xù)期滿等,但是這些方式都難以克服未來預期的不確定性,投資者要承受很大的風險。滬深300指數(shù)期貨——即為投資者迫切需要的風險對沖工具。滬深300指數(shù)期貨的推出,必將會有大量的套利資金入市,對封閉式基金的高折價進行套利,使
2、得封閉式基金折價區(qū)間趨于正常水平,封閉式基金高折價率的現(xiàn)象將一去不復返了。本文寫在滬深300指數(shù)期貨推出之前,旨在提供給套利者一種實用的針對封閉式基金高折價的套利方法,為廣大投資者以參考。 本文第一章為緒論,第二章首先對我國封閉式基金現(xiàn)狀進行分析,對比國外的封閉式基金折價說明我國封閉式基金的折價水平偏高,接下來介紹本文使用的理論原理。第三章為本文的核心內(nèi)容,為股票指數(shù)期貨與封閉式基金套利模型的建立,運用幾何布朗運動和伊托引理分析
3、封閉式基金單位資產(chǎn)凈值和市場價值之間的關系,找出其較大偏差與較小偏差,為套利的時機選擇,其后使用灰色預測GM(1,1)模型對封閉式基金的單位資產(chǎn)凈值進行預測,得到具體的套利買入和賣出時機,在折價較高的時機買入封閉式基金,同時賣出相應的滬深300指數(shù)期貨,等到折價較低時,賣出封閉式基金,同時對賣出的滬深300指數(shù)期貨進行平倉,得到套利收益。第四章為實證分析,對比分析了本文建立的模型與未套利的模型,證明了良好的套利效果。 本文的創(chuàng)新
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