論資產(chǎn)證券化中風(fēng)險(xiǎn)隔離法律機(jī)制.pdf

1、作為20世紀(jì)70年代以來(lái)重要金融工具和金融創(chuàng)新的資產(chǎn)證券化，其核心是風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，證券化能否成功實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，關(guān)鍵取決于該機(jī)制能夠建立并有效運(yùn)行。 本文探討了資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的有關(guān)法律問(wèn)題，對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的建立與完善及證券化領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行了一些法律方面的探索，試圖開(kāi)辟新的視角，為從法律角度對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行整體研究提供切入點(diǎn)。 在法律上，資產(chǎn)證券化中的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的構(gòu)建的完成，要通過(guò)兩個(gè)關(guān)鍵步驟來(lái)實(shí)現(xiàn)：

2、其一，構(gòu)建合格的特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)，使之成為破產(chǎn)隔離的載體；其二，發(fā)起人將擬證券化資產(chǎn)以某種方式轉(zhuǎn)移給SPV，從而達(dá)到證券化資產(chǎn)與發(fā)起人及其他相關(guān)主體的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相隔離的效果。我國(guó)新出臺(tái)的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》明確了資產(chǎn)證券化的操作模式為信托模式，在信托制度下，風(fēng)險(xiǎn)隔離的載體不是公司形式而是由信托機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)，相應(yīng)地，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的形式相應(yīng)的采取了信托架構(gòu)下的“真實(shí)銷售”模式，由發(fā)起機(jī)構(gòu)將目的資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池打包信托給受托機(jī)構(gòu)，然后