資產(chǎn)證券化風險隔離機制形成的法律問題研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化(Asset Backed Securitization，ABS)是近三十多年來世界金融領域發(fā)展最迅速和影響最大的的金融創(chuàng)新，自20世紀60年代末在美國資本市場誕生以來，憑借其資產(chǎn)信用融資、結構融資、表外融資的優(yōu)勢在短時間內(nèi)風靡世界各主要國家的資本市場。 作為重要金融工具和金融創(chuàng)新產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化，其核心內(nèi)容之一是風險隔離機制。資產(chǎn)證券化能否成功實現(xiàn)預期效果，關鍵在于風險隔離機制能否成功的建立與運行。本文的主要創(chuàng)新之處

2、在于從法律和會計兩個角度綜合地研究資產(chǎn)證券化風險隔離機制兩大核心問題--“真實銷售”和“破產(chǎn)隔離”，進而提出我國目前資產(chǎn)證券化風險隔離機制存在的問題及對策。 本文由于資產(chǎn)證券化在我國還是一個新生事物，大多人還不甚了解。因此第一章是對資產(chǎn)證券化和風險隔離機制的有關概念做了簡單介紹和分析，第二章對特殊目的載體的有關概念作了簡單的介紹和分析。讓讀者對其有個初步的了解，目的是便于下文的討論。 第三章和第四章詳細論述了風險隔離機制

3、的具體法律問題。實踐中，風險隔離機制的設計包括實現(xiàn)資產(chǎn)的“真實銷售”和SPV風險隔離。第三章探討了幾種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式及其使用條件，并分析了“真實銷售”的法律性質(zhì)及效力，接著重點從會計確認和法律角度分析了“真實銷售”的判斷問題及常見的風險防范。第四章通過對特殊目的載體破產(chǎn)風險的防范進行分析，闡述了特殊目的載體與發(fā)起人破產(chǎn)風險的隔離，與自身破產(chǎn)的隔離機制及與其他當事人破產(chǎn)風險的隔離機制，并分析了特殊目的載體增強抗風險能力的措施，從而實現(xiàn)特殊目

4、的載體對投資和風險的有效隔離，提高資產(chǎn)運營的安全性和效率，保證資產(chǎn)證券化參與各方的權益。 最后一章落腳在國內(nèi)資產(chǎn)證券化風險隔離機制存在的法律問題及解決建議。我國資產(chǎn)證券化面臨的最大障礙就是資產(chǎn)證券化的要求與現(xiàn)行法律有較大沖突。另外，雖然我國發(fā)布了指導資產(chǎn)證券化操作的法律文件，但由于其是一個試點的辦法，法律層次較低而且還有許多涉及資產(chǎn)證券化的問題未作規(guī)定。因此這一章從SPV的構建、資產(chǎn)的“真實銷售”、SPV的風險隔離三個方面結合中