加速我國科技產(chǎn)業(yè)化的多層次資本市場研究.pdf

1、科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為帶動現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的主要動力，是各國國家發(fā)展戰(zhàn)略中具有特殊地位的一部分。改革開放以來，我國的科技產(chǎn)業(yè)得到了迅速的發(fā)展，但仍處于初級階段，加速科技產(chǎn)業(yè)化，縮小同發(fā)達(dá)國家的距離是我國提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量、提高綜合國力的關(guān)鍵。目前我國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的主要障礙是融資難問題，造成融資困境的原因包括法律政策，投融資機(jī)制，以及資本市場建設(shè)等多個方面，這些方面相互聯(lián)系，相互作用，綜合表現(xiàn)為具有高風(fēng)險、高投入、高收益特點(diǎn)的科技企業(yè)融資渠道不多、不

2、暢，融資成本、融資難度高。如何實(shí)現(xiàn)科技成果與資本市場的對接已經(jīng)成為關(guān)系我國創(chuàng)新體系建設(shè)和科技計(jì)劃體系實(shí)施的重要課題，本文正是在這樣的背景下開始了加速科技產(chǎn)業(yè)化的多層次資本市場的研究。 本文認(rèn)為在對科技企業(yè)融資困境進(jìn)行分析時，應(yīng)該從投資方、融資方兩個角度切入，任何單方面的研究都是片面的。在資本市場上，只有投融資雙方的需求都得到滿足，資金的融通才能順利實(shí)現(xiàn)，投資問題和融資問題其實(shí)是一個問題的兩個方面，因此本文一改以往主要從融資角度的

3、研究為投融資相結(jié)合的多角度分析。作為融資方的科技企業(yè)由于其階段性和行業(yè)性的特征決定了其風(fēng)險程度、資金需求量和收益水平的差異，表現(xiàn)為融資需求的多樣性；而資本市場的投資方由于資金來源、資金量、投資目標(biāo)和策略的差異，決定了其風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險偏好的差異，投資需求表現(xiàn)出多樣性。多樣化的融資需求和多樣化的投資需求要順利對接需要一個多層次的交易平臺，于是完善的多層次資本市場成為一種必然要求，這也是從根本上解決投融資問題的關(guān)鍵一步。然而，僅有交易平臺