我國(guó)上市公司經(jīng)理人股權(quán)收入影響因素實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、20世紀(jì)末在西方國(guó)家盛行的經(jīng)理人股票期權(quán)制度，被稱為經(jīng)理人的金手銬，由于其具有激勵(lì)與約束并重的特點(diǎn)，因而受到了美國(guó)，歐洲眾多知名大型跨國(guó)企業(yè)的推崇。對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的合理性早已經(jīng)得到大量理論的說(shuō)明支持。 企業(yè)高級(jí)管理人員的激勵(lì)問(wèn)題一直是我國(guó)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)經(jīng)理人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，通過(guò)證券市場(chǎng)政策調(diào)整引入真正意義上的股票期權(quán)制度是目前我國(guó)建立高級(jí)管理人員薪酬體制改革的一個(gè)方向。 在此背景下，本文運(yùn)用我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

2、考察我國(guó)已有的經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐。以實(shí)證研究的方法尋找影響我國(guó)上市公司經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)收入的因素，希望通過(guò)理論與實(shí)際的差異，發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)有制度的不足，并期望對(duì)未來(lái)制度建設(shè)提出有益建議。 通過(guò)理論推斷與實(shí)證檢驗(yàn)，文章得出下述結(jié)論：公司的上市公司經(jīng)理人股權(quán)收入關(guān)于解釋變量總股本，經(jīng)營(yíng)者任期，獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占比例的回歸呈多元線性回歸關(guān)系。上市公司總裁的股權(quán)激勵(lì)收入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不相關(guān)，這與海外研究結(jié)果是不同的；上市公司總裁的股權(quán)激勵(lì)

3、收入與公司規(guī)模變量之間呈現(xiàn)出顯著的，穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系；上市公司總裁的股權(quán)激勵(lì)收入與獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占比例呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)性，而與機(jī)構(gòu)持股比例不相關(guān)，對(duì)這兩個(gè)變量進(jìn)行的檢驗(yàn)是對(duì)我國(guó)過(guò)往文獻(xiàn)在這一研究課題上的創(chuàng)新。 最后文章探究了出現(xiàn)實(shí)證結(jié)果的原因，并就我國(guó)上市公司目前股權(quán)激勵(lì)制度現(xiàn)狀提出了四點(diǎn)建議：上市公司的改制要徹底，進(jìn)一步完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)；盡快制定出經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃的規(guī)范制度；繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的培育；繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)