我國上市公司股權激勵模式選擇影響因素研究.pdf

1、自2006年我國頒布《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》以來，計劃實施股權激勵的上市公司日益增多，我國的股權激勵制度逐漸進入規(guī)范發(fā)展階段。股權激勵模式作為股權激勵計劃中的關鍵要素，是影響股權激勵實施效果的重要因素，上市公司激勵模式選擇影響因素的研究將對我國股權激勵的健康發(fā)展產生重要影響。
　　目前我國學者對股權激勵的研究主要集中在股權激勵與公司業(yè)績的相關性以及股權激勵實施效果的影響因素上，對于股權激勵契約要素的理論以及實證研究較為

2、缺乏。在對我國兩種主要股權激勵模式股票期權和限制性股票進行理論比較分析的基礎上，提出公司特征、股權結構、財務狀況以及公司內部治理情況可能是影響上市公司股權激勵模式選擇的影響因素。通過以2010-2014年間公告股權激勵計劃（草案）的上市公司為樣本進行 Logistics回歸檢驗，發(fā)現(xiàn)公司成長性、股權性質以及公司董事會獨立性是影響上市公司選擇股權激勵模式的主要因素，成長性好的企業(yè)以及國有控股企業(yè)傾向于選擇股票期權激勵模式，董事會獨立性強的

3、公司更愿意選擇限制性股票模式。除上述因素外，對于高新技術企業(yè)，盈利能力也是影響其激勵模式選擇的主要因素，盈利能力較弱的高新技術企業(yè)更愿意選擇股票期權模式，且高新技術企業(yè)在股權激勵模式的選擇上較傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)更具有規(guī)律性。通過對我國股權激勵模式數(shù)量、行業(yè)、企業(yè)性質的現(xiàn)狀以及實證結果的定性與定量分析進行總結和解釋，最后有針對性地從尋找自身最優(yōu)激勵模式、推動國有企業(yè)經理人市場化進程、健全資本市場與制度環(huán)境、加強公司獨立董事作用四個角度提出相應的