我國上市公司股權(quán)激勵模式選擇影響因素研究.pdf

1、自2006年我國頒布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》以來，計劃實施股權(quán)激勵的上市公司日益增多，我國的股權(quán)激勵制度逐漸進入規(guī)范發(fā)展階段。股權(quán)激勵模式作為股權(quán)激勵計劃中的關(guān)鍵要素，是影響股權(quán)激勵實施效果的重要因素，上市公司激勵模式選擇影響因素的研究將對我國股權(quán)激勵的健康發(fā)展產(chǎn)生重要影響。
　　目前我國學者對股權(quán)激勵的研究主要集中在股權(quán)激勵與公司業(yè)績的相關(guān)性以及股權(quán)激勵實施效果的影響因素上，對于股權(quán)激勵契約要素的理論以及實證研究較為

2、缺乏。在對我國兩種主要股權(quán)激勵模式股票期權(quán)和限制性股票進行理論比較分析的基礎(chǔ)上，提出公司特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況以及公司內(nèi)部治理情況可能是影響上市公司股權(quán)激勵模式選擇的影響因素。通過以2010-2014年間公告股權(quán)激勵計劃（草案）的上市公司為樣本進行 Logistics回歸檢驗，發(fā)現(xiàn)公司成長性、股權(quán)性質(zhì)以及公司董事會獨立性是影響上市公司選擇股權(quán)激勵模式的主要因素，成長性好的企業(yè)以及國有控股企業(yè)傾向于選擇股票期權(quán)激勵模式，董事會獨立性強的

3、公司更愿意選擇限制性股票模式。除上述因素外，對于高新技術(shù)企業(yè)，盈利能力也是影響其激勵模式選擇的主要因素，盈利能力較弱的高新技術(shù)企業(yè)更愿意選擇股票期權(quán)模式，且高新技術(shù)企業(yè)在股權(quán)激勵模式的選擇上較傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)更具有規(guī)律性。通過對我國股權(quán)激勵模式數(shù)量、行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)的現(xiàn)狀以及實證結(jié)果的定性與定量分析進行總結(jié)和解釋，最后有針對性地從尋找自身最優(yōu)激勵模式、推動國有企業(yè)經(jīng)理人市場化進程、健全資本市場與制度環(huán)境、加強公司獨立董事作用四個角度提出相應(yīng)的