我國股票市場與經濟波動關系實證研究.pdf

1、從2004年上半年開始，我國股票市場進入了新一輪的空頭市場，股市何去何從更加倍受爭議，也引起了社會廣泛的關注。然而，在這爭議的背后，人們似乎又毫無例外地保留了一項預設：股票市場本身的不成熟和非理性。由此，人們已經或正在達成一致，股權分置是股市問題的癥結所在。然而，這種“預設”是否具有合理性，它所依據的觀點——股市的非正常波動、與經濟周期相背離是否確實如此，這些都仍是值得研究的問題。而這些問題只有在我國股票市場與經濟波動的關系中找到答案。

2、 本文簡要介紹了西方經濟增長理論的演進與不同市場條件下股票市場價格的波動模型，著重對內生增長理論進行了詳細和非技術性的闡述，回顧及總結了國內外相關研究和實證檢驗。內生增長理論隱含著資本發(fā)展對經濟的增長有長期穩(wěn)定的促進功能，并強調儲蓄在長期經濟增長中的作用。而金融的發(fā)展正是為提高儲蓄率提供了一個平臺，降低了交易成本。股票市場可以直接將投資者本期的節(jié)約儲蓄轉化為生產的投資。從理論上來講，金融的深化、股票市場的發(fā)展對于長期的經濟增長有

3、正的相關關系。國內外經濟學家和學者們提出許多理論和模型試圖說明股票市場與經濟之間的這種關系，進行實證檢驗，然而，卻缺乏一致的結論。 在基于前人研究成果的基礎上，本文以內生增長理論作為理論基礎，采用客觀和詳實的數據資料對我國股票市場與經濟的波動從空間與時間兩方面進行了較為深入的研究?？臻g方面，本文通過構造波動衡量指標，分別對我國股票市場與經濟的波動幅度進行了計算，并對數據結果進行處理分析，發(fā)現我國股票市場價格的波動與經濟的波動存在

4、著關聯(lián)，在一定程度上股票價格的波動對應于經濟的波動。時間方面，本文基于道氏理論對股票價格走勢加以嚴格的定義，從而采用客觀而一致的標準對我國的股票市場價格走勢進行歸類，避免了學者們通常在對股票價格走勢劃分上的主觀隨意性；對于經濟景氣循環(huán)周期的劃分，則采用國家信息中心發(fā)布的景氣數據，避免了使用單一指標帶來的難以反映我國經濟變動情況的弊端。在客觀地對我國股票市場波動周期及經濟波動周期進行歸類的基礎上，對兩者周期的期間長度、循環(huán)轉折點的變動時間