我國(guó)股票市場(chǎng)量?jī)r(jià)關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、股票市場(chǎng)上交易量與價(jià)格之間的關(guān)系，一直是國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者最關(guān)注的研究課題之一，相關(guān)研究的結(jié)論可應(yīng)用在金融與經(jīng)濟(jì)的許多領(lǐng)域。而在股票市場(chǎng)的技術(shù)分析中，股價(jià)的走勢(shì)取決于股市供求關(guān)系的變動(dòng)，而后者在很大程度上可以通過(guò)股價(jià)（指數(shù)或個(gè)股價(jià)格）與成交量的關(guān)聯(lián)變動(dòng)反映出來(lái)。成交量被當(dāng)作價(jià)格波動(dòng)的原動(dòng)力，被看成是價(jià)格變動(dòng)的先行指標(biāo)，具有十分重要的地位。因此，關(guān)于股市量?jī)r(jià)關(guān)系的研究就具有非常重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文在研究中采用滬深兩市主板最新數(shù)據(jù)，同時(shí)引

2、入對(duì)應(yīng)時(shí)期的中小板及滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行分析與比較，這種研究方法兼顧了我國(guó)股票市場(chǎng)多層次的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，能更好的反映我國(guó)股市的量?jī)r(jià)關(guān)系。
　　 本文綜合運(yùn)用了ADF檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、自回歸移動(dòng)平均(ARMA)等方法來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)證券市場(chǎng)價(jià)格與不同類(lèi)型成交量之間存在的相互影響關(guān)系，運(yùn)用EGARCH模型，實(shí)證分析我國(guó)股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)性與成交量之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)股票市場(chǎng)量?jī)r(jià)變化之間存有明顯的動(dòng)態(tài)的相關(guān)關(guān)系。

3、股票收益率對(duì)成交量的影響大于成交量對(duì)股票收益率的影響。交易量在一定程度上起到降低收益率波動(dòng)持續(xù)性的作用。非預(yù)期交易量對(duì)我國(guó)股市量?jī)r(jià)關(guān)系之間動(dòng)態(tài)依存關(guān)系起了更大的作用。實(shí)證還表明，我國(guó)股票市場(chǎng)上的交易量的確含有和價(jià)格變化相關(guān)的信息，從而支持了我國(guó)股市尚未達(dá)到弱勢(shì)有效市場(chǎng)的判斷，也為基于量?jī)r(jià)關(guān)系的技術(shù)分析提供了較好的理論支持。同時(shí)，分析中還發(fā)現(xiàn)我國(guó)股市基本上符合混合分布假說(shuō)。盡管我國(guó)股票市場(chǎng)正逐步走向成熟，但與國(guó)外成熟證券市場(chǎng)相比仍存在顯著