股票市場(chǎng)量?jī)r(jià)關(guān)系理論及實(shí)證研究.pdf

1、上海交通大學(xué)博士學(xué)位論文股票市場(chǎng)量?jī)r(jià)關(guān)系理論及實(shí)證研究姓名：王承煒申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：吳沖鋒20031201上海交通大學(xué)博士學(xué)位論文II在關(guān)系描述方面從簡(jiǎn)單的線性關(guān)系到不對(duì)稱的線性關(guān)系再到非線性關(guān)系在研究領(lǐng)域方面也從股票市場(chǎng)到期貨期權(quán)市場(chǎng)再到跨市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)等等但國(guó)內(nèi)的交易量與價(jià)格關(guān)系的研究還不多也不夠深入這部分的研究將首先是關(guān)于量?jī)r(jià)關(guān)系的實(shí)證研究研究量?jī)r(jià)關(guān)系的線性和非線性關(guān)系并在研究方法上有所創(chuàng)新結(jié)合了橫截

2、面分析的方法其次在理性預(yù)期模型的基礎(chǔ)上給出一個(gè)簡(jiǎn)化的量?jī)r(jià)關(guān)系模型從投資者效用函數(shù)的變化去理解量?jī)r(jià)關(guān)系的改變最后是對(duì)時(shí)變量?jī)r(jià)關(guān)系的實(shí)證2交易量與價(jià)格二階關(guān)系研究這部分包括第四章考慮流動(dòng)性交易量的混合分布理論第五章交易量與價(jià)格波動(dòng)波動(dòng)性已成為現(xiàn)代金融研究的核心問題之一這不僅僅是由于風(fēng)險(xiǎn)——收益的關(guān)系使投資者關(guān)注資產(chǎn)的波動(dòng)同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)管理金融衍生產(chǎn)品定價(jià)等方面波動(dòng)性也起著決定性的作用傳統(tǒng)金融理論對(duì)收益的分布作出了非常簡(jiǎn)化的假設(shè)但大量研究表明金融

3、價(jià)格數(shù)據(jù)并不能與傳統(tǒng)意義上的正態(tài)分布很好地吻合最明顯的特點(diǎn)是實(shí)際的收益有著尖峰胖尾的現(xiàn)象對(duì)此研究者提出了兩種分布理論一個(gè)是Mandelbrot的穩(wěn)定分布另一個(gè)是Clark提出的混合分布MixtureDistributionHypothesis前一種分布在復(fù)雜性金融理論中得到了廣泛的研究而后一種分布理論在國(guó)內(nèi)還沒有研究本部分在傳統(tǒng)的模型中加入了流動(dòng)性交易者的交易量并實(shí)證檢驗(yàn)了該模型在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的適用性同時(shí)也將交易量數(shù)據(jù)代入價(jià)格波動(dòng)的GARC

4、H模型中并對(duì)比研究了不同交易量對(duì)波動(dòng)的解釋能力3交易量在橫截面數(shù)據(jù)中的研究這部分的內(nèi)容主要是第六章互自相關(guān)中交易量的研究自Lo和MacKinlay1990發(fā)現(xiàn)了美國(guó)市場(chǎng)中股票收益存在互——自相關(guān)現(xiàn)象以來關(guān)于互——自相關(guān)的研究已廣泛展開研究者們給出了各種互——自相關(guān)現(xiàn)象的解釋本部分研究了中國(guó)股市的互——自相關(guān)現(xiàn)象并采用了不同的方式將交易量融入這一類研究之中以解釋我國(guó)市場(chǎng)中的互——自相關(guān)現(xiàn)象同時(shí)采用互——自相關(guān)的研究方法本部分也力圖揭示AB