浙江省上市公司現(xiàn)金持有與投資行為的關(guān)系研究[開題報告]

1、畢業(yè)論文開題報告畢業(yè)論文開題報告題目：目：浙江省上市公司現(xiàn)金持有與投資行為的關(guān)系研究浙江省上市公司現(xiàn)金持有與投資行為的關(guān)系研究一、選題的背景、選題的背景企業(yè)現(xiàn)金持有是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中一個重要的理論和實踐問題不僅關(guān)系到企業(yè)的日常交易和經(jīng)營活動還與企業(yè)的投資、融資、股利決策等相關(guān)。企業(yè)持有的現(xiàn)金過少會直接影響企業(yè)正常的生存和發(fā)展而持有太多則會導(dǎo)致過大的機(jī)會成本甚至?xí)还芾韺雍痛蠊蓶|占有和任意使用從而損害企業(yè)和其他股東的利益。1994年標(biāo)準(zhǔn)

2、普爾500家公司得現(xiàn)金持有量總計高達(dá)7160億美元，其中福特、通用、IBM的現(xiàn)金持有量分別是138、107、105億美元。1998年末世界性的大公司總計持有115萬億美元的現(xiàn)金，占其總資產(chǎn)面值得9%以上。在我國，我們依據(jù)深圳國泰安信息技術(shù)有限公司得CSMAR財務(wù)及市場交易數(shù)據(jù)庫中的年度資產(chǎn)負(fù)債表計算出上市公司在1996~2002年公司現(xiàn)金持有量一直處于上升趨勢，其中2000~2002年上市公司平均現(xiàn)金持有量高達(dá)2178、3141、316

3、2億元人民幣?，F(xiàn)金是公司所有資產(chǎn)中流動性最強得項目，卻也是獲利能力最低得資產(chǎn)。企業(yè)留存現(xiàn)金得主要原因是為了滿足交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求、在現(xiàn)金管理中現(xiàn)金持有量的確定是一項非常重要得內(nèi)容，因為它關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營、投資、籌資等各方面得行為，我們必須權(quán)衡現(xiàn)金持有所帶來得利弊，確定合理的現(xiàn)金持有量、企業(yè)持有現(xiàn)金過多或過少都是不利的。這是因為，一方面，保留現(xiàn)金不是企業(yè)的目的，企業(yè)擁有現(xiàn)金是為了購買材料和勞動力進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，最大限度地使

4、企業(yè)獲得價值增值，持有的現(xiàn)金過多會造成機(jī)會成本上升。另一方面，如果企業(yè)的現(xiàn)金短缺，不能應(yīng)付日常開支的需要，就有可能錯過好的投資機(jī)會，使企業(yè)為此付出代價。以最大化股東價值為原則的公司，其如果現(xiàn)金儲備不充足，現(xiàn)金流量不能夠滿足公司贏利性投資項目的需要，則公司會被迫放棄有利的投資機(jī)會，造成的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)金持有量最重要的影響是股東權(quán)利變量。股東權(quán)利法律保護(hù)程度較弱的公司將具有更高的現(xiàn)金持有量；資本市場發(fā)展較好的企業(yè)將會持有更高的現(xiàn)金，這

5、一結(jié)論與現(xiàn)金持有量的代理成本假設(shè)相一致。公司治理機(jī)制失效的公司其持有現(xiàn)金的市場價值較低，公司治理失效的公司浪費大量的現(xiàn)金資源而降低了公司的價值。（二）國內(nèi)上市公司現(xiàn)金持有的相關(guān)研究成果分析肖作平(2008)采用描述性統(tǒng)計、單因素方差分析和OLS等方法實證檢驗公司特征對現(xiàn)金持有量的影響。研究結(jié)果顯示：不同行業(yè)之間的公司現(xiàn)金持有量存在系統(tǒng)性差異，行業(yè)類別是影響公司現(xiàn)金持有量的一個重要因素；財務(wù)杠桿、非現(xiàn)金流動資產(chǎn)與公司現(xiàn)金持有量顯著負(fù)相關(guān)；

6、支付股利的公司具有相對高的現(xiàn)金持有量。林秀玲(2004)以19932002臺灣經(jīng)濟(jì)新報社財務(wù)資料庫中的上市公司為樣本，分行業(yè)分析了超額現(xiàn)金持有對經(jīng)營業(yè)績的影響，發(fā)現(xiàn)在食品與紡織行業(yè)二者無顯著相關(guān)性：但是對石化、機(jī)電、營建等行業(yè)來說，超額現(xiàn)會持有則與公司的經(jīng)營業(yè)績J下相關(guān)。許海(2001)運用Opleretal一文的研究方法，研究發(fā)現(xiàn)滬市上市公司大量超額現(xiàn)金的使用集中且滯后，樣本公司的現(xiàn)金使用效率可能存在問題。姜寶強等(2006)采用分類

7、回歸、對比檢驗的方法，對樣本公司超額現(xiàn)金持有與企業(yè)績效、價值之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。汪東紅、王海剛(2008)以20032006年我國上市公司為研究樣本分析了現(xiàn)金持有量對公司價值的影響。研究結(jié)果表明，企業(yè)的現(xiàn)金持有量與公司價值之間呈倒U型關(guān)系。當(dāng)現(xiàn)金持有量水平較低時，企業(yè)增加現(xiàn)金持有量有助于公司價值的提升；當(dāng)現(xiàn)金持有量的水平達(dá)到一定數(shù)量后，便會出現(xiàn)代理問題，導(dǎo)致公司價值下降。張鳳、黃登仕(2005)以1994—2003年連續(xù)6年以上有數(shù)據(jù)