我國(guó)上市公司規(guī)模與債務(wù)融資關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、債務(wù)融資是公司的一種重要的融資方式，尤其是對(duì)于轉(zhuǎn)型當(dāng)中存在所有者缺位問(wèn)題的中國(guó)國(guó)有企業(yè)有著特殊的意義。關(guān)于公司債務(wù)融資的國(guó)內(nèi)外研究大致可以分為兩個(gè)方向，一個(gè)是公司債務(wù)融資與公司價(jià)值的關(guān)系，一個(gè)是公司債務(wù)融資的影響因素。就中國(guó)的上市公司而言，公司的規(guī)模是否是影響上市公司債務(wù)融資的因素之一，這種影響是通過(guò)何種機(jī)制如何作用于負(fù)債融資的，本文將試圖在這方面做出實(shí)證研究與理論探討。 本文從我國(guó)上市公司自身特點(diǎn)出發(fā)，把因素作為研究視角，以規(guī)

2、模因素作為主線。文章首先回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司規(guī)模與債務(wù)融資關(guān)系理論體系和實(shí)證研究文獻(xiàn)；而后建立模型，在控制行業(yè)因素與其他主要公司特征的情況下，利用我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)上市公司規(guī)模與債務(wù)融資關(guān)系進(jìn)行描述性和回歸性實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著正相關(guān)關(guān)系，即公司規(guī)模的規(guī)模越大，公司的債務(wù)融資越多；最后文章嘗試對(duì)實(shí)證結(jié)果的機(jī)理進(jìn)行理論上的探討，提出“規(guī)模歧視”的概念，認(rèn)為在信貸層面和破產(chǎn)操作層面的規(guī)模歧視會(huì)使得規(guī)模大的公司有意愿與動(dòng)機(jī)去承