基于VaR的中國股市動態(tài)風險測度機制.pdf

1、投資股市,無疑會帶來收益;投資股市,又隨時都會面臨著風險.因此,怎樣對股市風險進行度量,是一項非常具有吸引力又非常困難的工作,自從1993年三十國集團提出用VaR度量金融風險以來,這一方法得到了極大的發(fā)展,同時也可以將其運用在分析股票市場上.該文試圖建立一個基于VaR的中國股票市場動態(tài)風險測度機制,從而對股市風險進行分析與預測.要建立股市風險的測度機制,首先必須了解什么是股市的風險,其次還要掌握股市風險的類型與特征,這樣才能加強風險度量

2、與管理.因此在論文的第一章對股市風險進行了綜述,具體討論了股市風險的定義,股市風險的各種類型以及股市風險的基本特征,進而闡述了股市風險理論的發(fā)展與風險管理過程,以便為進一步的分析做好準備.股市風險度量的方法很多,實際上,要建立一個股市風險的測度機制,研究股市的動態(tài)特征非常重要.迄今為止,描述股市動態(tài)特征的模型當首推廣義自回歸條件異方差模型(GARCH).該文對GARCH模型的幾種常見的形式進行了比較分析.數(shù)據分析表明,在描述中國股市的特

3、征方面,帶有分布滯后項的EGARCH(1,1)模型具有比較好的擬合效果.VaR(Value at Risk,風險價值)是一個度量資產組合風險的有效方法,它是指在給定的置信區(qū)間和時間期間內,某一特定資產所能產生的最大損失量.通過對中國股市的靜態(tài)VaR值和動態(tài)VaR值的計算結果進行比較,發(fā)現(xiàn)動態(tài)VaR值更能反映中國股市的風險特征.具體表現(xiàn)在:股市風險存在著波動率聚類現(xiàn)象;風險損失的極端值差別明顯;股市風險與收益呈正相關;因為行為人的理性與非