國際合資企業(yè)中非股權資源與控制權轉移效應研究.pdf

1、合資企業(yè)公司治理結構的一個根本特征，是各方股東均具有不完整的控制權。雙方股東主要是根據(jù)協(xié)議分享合資企業(yè)的控制權，從而形成了各方股東分別掌管部分控制權的特定治理結構。本文研究的重點，正是這種形式安排上的控制權分配與合資企業(yè)運營過程中實際控制權的不對稱現(xiàn)象。由于雙方成立合資企業(yè)進行戰(zhàn)略聯(lián)盟合作的目的，都是想通過合作獲得對方的關鍵資源或者學習對方的特定知識，并最終取得對合資企業(yè)的最終實際控制權和全部收益權，因此從戰(zhàn)略競合的角度來看，合資企業(yè)的

2、實質是潛在競爭對手之間的暫時性合作。合作目標的短期性和雙方長期戰(zhàn)略目標的沖突，使得合資企業(yè)常常必須為處理合作關系的不穩(wěn)定性和雙邊機會主義行為而耗費大量資源。再者，合約的不完備性和信息的不對稱性提供了客觀條件。以上種種內(nèi)外部因素，共同導致了合資伙伴之間對于控制權和收益權的爭奪。這種不同投資主體之間控制權與收益權之爭，是合資企業(yè)內(nèi)部矛盾沖突的根源。 至今，關于國際合資企業(yè)所有權的研究大多都局限在將其等同于股權所有權，而忽視了合約資源

3、和非合約資源所有權。本文通過系統(tǒng)性思維，構建出跨國公司(MNC)母公司對合資子公司(UV)的控制機制框架；根據(jù)現(xiàn)有文獻和實踐的最新發(fā)展，對股權控制和非股權控制做了補充。本文將合資企業(yè)的所有權分為三個維度：股權資本、合約資源、非合約資源，并將后兩類合稱為“非股權資源”。 大量的理論和實證研究表明，跨國公司和東道國等合資各方對國際合資企業(yè)(IJV)的實際控制權，并不必然地與形式上的股權格局一致。因為如果股權與控制權是等價的，那么，小

4、股東是如何取得大于股權分額的實際控制權的呢?小股東(跨國公司)的“四兩撥千斤”是通過協(xié)商談判，以非股權的方式來實現(xiàn)的。當前跨國公司獨資化傾向愈演愈烈，在IJV 控制權的動態(tài)演進過程中，起著最重要作用的，正是跨國公司掌握的大量非股權資源所帶來的控制權轉移。為了謀取實際控制權，跨國公司精心構筑了股權與非股權、合約與非合約等種種制度安排。 本文將在對所有權與控制權關系進行深度解析的基礎上，揭示國際合資企業(yè)中控制權轉移效應的內(nèi)在機理。為