中國新股發(fā)行定價方式實證研究.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文中國新股發(fā)行定價方式實證研究姓名：彭曉波申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：工商管理（MBA）指導(dǎo)教師：史代敏20011122本文的主要觀點：(1)、市場化的新股發(fā)行定價一般是在對新股進行估值的基礎(chǔ)上，主承銷商根據(jù)市場需求狀況，與發(fā)行人協(xié)商確定。發(fā)行定價是否貼近二級市場價格，是新股發(fā)行定價是否合理的主要判斷標(biāo)準(zhǔn)。(2)、新股發(fā)行抑價是世界各國股市普遍存在的現(xiàn)象，但我國的新股發(fā)行抑價過高，新股發(fā)行定價不合理。(3)、固定市盈率

2、行政化定價方式和國有、法人股不流通的市場結(jié)構(gòu)是造成我國行政化定價時期高發(fā)行抑價的主要原因；市場化定價改革后，投資者需求成為發(fā)行定價的依據(jù)，價格發(fā)現(xiàn)機制初步形成，發(fā)行價格逐步貼近二級市場平均價格水平，對降低了新股發(fā)行抑價有明顯效果，但發(fā)行抑價的絕對水平并未降低，這與這一時期股指不斷上升和新股上市價格高估、人為炒作痕跡明顯有關(guān)。(4)、新股發(fā)行定價市場化改革并未達到預(yù)期效果，新股發(fā)行抑價仍很嚴(yán)重，價格發(fā)現(xiàn)機制并未充分發(fā)揮，一級市場和二級市場