新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制的問(wèn)題及對(duì)策.pdf

1、新股發(fā)行的定價(jià)與配售是發(fā)行過(guò)程的核心環(huán)節(jié)，在很大程度上直接影響新股發(fā)行成功與否。我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制總體上向市場(chǎng)化方向演進(jìn)。但全流通以來(lái)，新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制逐步顯露出一些弊端，發(fā)行市場(chǎng)效率仍然較低。本文在介紹新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制相關(guān)理論和方法的基礎(chǔ)上，闡述了現(xiàn)行四種主要的新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制，包括固定價(jià)格法、累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)法、拍賣(mài)機(jī)制和混合機(jī)制，分析了新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制的國(guó)際趨勢(shì)，并比較了目前世界主要國(guó)家(地區(qū))采用定價(jià)

2、與配售機(jī)制情況，在梳理回顧我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制演變歷程基礎(chǔ)上，試圖探尋發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制改革的一般規(guī)律，并重點(diǎn)通過(guò)全流通以來(lái)新股發(fā)行的實(shí)例研究，剖析現(xiàn)行新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制存在的主要問(wèn)題，進(jìn)而從短期和中長(zhǎng)期兩個(gè)方面，提出改革新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制的政策建議。本文認(rèn)為，要改革現(xiàn)行新股發(fā)行定價(jià)與配售機(jī)制存在的問(wèn)題，從短期看，要擴(kuò)大詢(xún)價(jià)對(duì)象范圍，允許發(fā)行價(jià)格區(qū)間浮動(dòng)，建立詢(xún)價(jià)激勵(lì)約束機(jī)制，區(qū)分不同發(fā)行主體制定發(fā)行參考市盈率，減少機(jī)構(gòu)投