上海房地產(chǎn)證券化模式架構(gòu)研究.pdf

1、房地產(chǎn)證券化是房地產(chǎn)與金融證券市場(chǎng)相結(jié)合并相互促進(jìn)發(fā)展的過程.在美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū),房地產(chǎn)證券化程度很高,這對(duì)促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展起了相當(dāng)重要的作用.對(duì)上海來說,在房地產(chǎn)業(yè)特別是住宅產(chǎn)業(yè)建設(shè)將成為重要支柱產(chǎn)業(yè)的大背景下,一種新的、強(qiáng)有力的融資手段——房地產(chǎn)證券化將推動(dòng)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)、上海金融市場(chǎng)新一輪的啟動(dòng)與進(jìn)一步發(fā)展.房地產(chǎn)證券化廣義上是指將房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)及其派生權(quán)利中的若干具體內(nèi)容轉(zhuǎn)化成書面承諾,以有價(jià)證券的形式發(fā)行流通的過

2、程.該文通過研究房地產(chǎn)證券化的理論,借鑒了發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))的經(jīng)驗(yàn)和房地產(chǎn)證券化的模式,分析了當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢(shì).在對(duì)上海房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行定量分析與定性分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)現(xiàn)階段上海商業(yè)房地產(chǎn)證券化所具備的條件和存在問題,初步研究設(shè)計(jì)了基金式的房地產(chǎn)證券、商業(yè)房地產(chǎn)股權(quán)持分證券和房地產(chǎn)資本債權(quán)派證券這三類載體,構(gòu)建了上海房地產(chǎn)金融運(yùn)作的四種具體模式:1.房地產(chǎn)投資基金模式;2.房地產(chǎn)土地信托基金模式;3.商業(yè)房地產(chǎn)股權(quán)持分模式;

3、4.房地產(chǎn)抵押貸款證券化模式.作者的這種研究嘗試,即構(gòu)建房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作模型這一金融創(chuàng)新工具,真正意義并不在于發(fā)行證券的本身,而在于這種金融工具徹底改變了傳統(tǒng)的金融中介方式,比較有效地將房地產(chǎn)的投資建設(shè)和消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來,形成良好的房地產(chǎn)資本內(nèi)在循環(huán)運(yùn)作機(jī)制.這種新型的結(jié)構(gòu)性融資能夠產(chǎn)生較大乘數(shù)效應(yīng),為房地產(chǎn)金融改革和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展提供了有效途徑,探索了一條有中國(guó)特色的商業(yè)房地產(chǎn)證券化之路,作者希望這對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、進(jìn)一步推動(dòng)房地