基于多重分形與聚類分析方法的股指期貨對現(xiàn)貨指數(shù)波動性影響研究.pdf

1、股指期貨是以證券指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，作為提高證券市場有效性的重要工具，它的出現(xiàn)是股票現(xiàn)貨市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。我國在2010年4月16日首次推出了滬深300股指期貨，為了更好地分析我國股指期貨與現(xiàn)貨市場之間的相互作用，為投資者進(jìn)行投資決策提供更準(zhǔn)確的參考，需要對股指期貨推出前后國內(nèi)現(xiàn)貨市場的波動性變化進(jìn)行研究。同時，由于我國股指期貨市場起步較晚，為了更好地完善我國的股指期貨市場，也需要通過對比研究股指期貨推出前后滬深指

2、數(shù)與全球主要證券指數(shù)之間相似性與差異性變化，尋找出與我國滬深市場波動性特征較為相似的證券市場，來為我國股指期貨市場的發(fā)展提供重要參考。
　　 本文首先基于多重分形理論，通過比較分析我國股指期貨推出前后各360個交易日滬深指數(shù)波動的多重分形特征量變化，尋找指數(shù)內(nèi)部精細(xì)結(jié)構(gòu)和波動特征的變化，發(fā)現(xiàn)股指期貨的推出降低了滬深指數(shù)波動的復(fù)雜性。在股指期貨推出以后，滬深指數(shù)波動更加均勻，指數(shù)處于高低位的頻率更加平衡，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析了證

3、券指數(shù)波動細(xì)節(jié)特征的變化，更深入地分析股指期貨的推出對我國股票現(xiàn)貨指數(shù)波動性的影響。
　　 其次，本文運(yùn)用聚類分析方法，分別基于廣義分形維Dq和多重分形特征量△α和△f，對全球24個主要證券市場指數(shù)進(jìn)行聚類研究。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)在股指期貨推出后，滬深指數(shù)與全球其余主要證券指數(shù)的相似性和差異性均產(chǎn)生了非常大的變化。在指數(shù)的整體波動性上，滬深指數(shù)改變了以前與印度、泰國等亞洲不成熟證券市場較為相似的情況，變?yōu)榕c歐美以及日本、香港等成熟證券市