股權(quán)和房地產(chǎn)溢價與金融中介風(fēng)險偏好的關(guān)系研究.pdf

1、2008年,由美國“次貸危機”引發(fā)的全球金融危機影響深遠(yuǎn)。與以往的經(jīng)濟(jì)危機不同,此次危機中銀行、證券公司等金融中介機構(gòu)發(fā)揮了重要作用。危機過后,國外學(xué)者對金融中介機構(gòu)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時和危機發(fā)生時的風(fēng)險偏好進(jìn)行了研究,論證了金融中介風(fēng)險偏好對債券風(fēng)險溢價的影響,同時探討了這種作用機制對整個宏觀經(jīng)濟(jì)的增長水平的影響。但以往的文獻(xiàn)對我國情況的研究較少,且我國金融市場與國外存在很大差異。因此本文在前人研究的基礎(chǔ)上深入分析了我國金融中介風(fēng)險偏好與股權(quán)

2、和房地產(chǎn)溢價間的關(guān)系,論證了股權(quán)和房地產(chǎn)溢價、金融中介風(fēng)險偏好、經(jīng)濟(jì)增長三者間的聯(lián)系。
　　本文將金融中介資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增長率和權(quán)益乘數(shù)(杠桿率)作為金融中介風(fēng)險偏好的代表變量,搜集了2001年第一季度至2012年第三季度各大證券公司類金融中介機構(gòu)的財務(wù)數(shù)據(jù),運用VAR模型探討了GDP增長率,股權(quán)和房地產(chǎn)溢價,金融中介風(fēng)險偏好三者之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,我國金融中介的風(fēng)險偏好與股權(quán)溢價和經(jīng)濟(jì)增長三者之間存在著正向影響,這說明當(dāng)實