股權和房地產(chǎn)溢價與金融中介風險偏好的關系研究.pdf

1、2008年,由美國“次貸危機”引發(fā)的全球金融危機影響深遠。與以往的經(jīng)濟危機不同,此次危機中銀行、證券公司等金融中介機構發(fā)揮了重要作用。危機過后,國外學者對金融中介機構在經(jīng)濟穩(wěn)定時和危機發(fā)生時的風險偏好進行了研究,論證了金融中介風險偏好對債券風險溢價的影響,同時探討了這種作用機制對整個宏觀經(jīng)濟的增長水平的影響。但以往的文獻對我國情況的研究較少,且我國金融市場與國外存在很大差異。因此本文在前人研究的基礎上深入分析了我國金融中介風險偏好與股權

2、和房地產(chǎn)溢價間的關系,論證了股權和房地產(chǎn)溢價、金融中介風險偏好、經(jīng)濟增長三者間的聯(lián)系。
　　本文將金融中介資產(chǎn)負債表規(guī)模增長率和權益乘數(shù)(杠桿率)作為金融中介風險偏好的代表變量,搜集了2001年第一季度至2012年第三季度各大證券公司類金融中介機構的財務數(shù)據(jù),運用VAR模型探討了GDP增長率,股權和房地產(chǎn)溢價,金融中介風險偏好三者之間的關系。研究結(jié)果表明,我國金融中介的風險偏好與股權溢價和經(jīng)濟增長三者之間存在著正向影響,這說明當實