黃金期貨市場非線性特征及相關(guān)問題研究.pdf

1、黃金期貨市場是一個復(fù)雜的系統(tǒng),同時也是一個非線性系統(tǒng)。有效市場假說(EMH)以線性化的假設(shè)來刻畫市場,未能準(zhǔn)確反映市場的真實特性,而分形市場假說(FMH)的提出可以解決這一問題。本文依據(jù)分形市場假說的思想,對上海期貨交易所和紐約商品交易所的黃金期貨收益率數(shù)據(jù)作了實證研究,從統(tǒng)計學(xué)的角度,定量地證明上述兩黃金期貨市場實際上具有分形結(jié)構(gòu)特征,并在分形理論的基礎(chǔ)上解釋黃金期貨市場的特性。此外,為了了解黃金期貨在不同市場及不同時期在分形特征上的

2、異同,本文還對數(shù)據(jù)進行分段對比研究以求達到更完善的研究目的。
　　 本文首先對上海、紐約黃金期貨收益率序列的基本統(tǒng)計特征及非線性特征進行檢驗,并在此前提下進行分形特征研究(包括單分形特征及多重分形特征研究)。在單分形特征分析中,主要運用重標(biāo)極差分析方法(R/S)計算Hurst指數(shù)來分析黃金期貨收益率及其波動序列的分形和長記憶性特征。之后,針對上海、紐約黃金期貨收益率波動序列具有長記憶性特征,本文引入正態(tài)分布、t分布、偏t分布下的

3、帶長記憶性的FIGARCH模型和FIAPARCH模型對上海、紐約黃金期貨收益率序列進行計量分析,以此為兩市黃金期貨選擇最恰當(dāng)?shù)牟▌幽Ｐ筒⒆飨嚓P(guān)波動特征的解釋。而為了彌補單分形分析的不足,本文進一步對黃金期貨進行多重分形特征分析,通過運用消除趨勢波動分析方法(MF-DFA)計算隨著階數(shù)q值變化的廣義Hurst指數(shù)來更加細(xì)致刻畫黃金期貨市場的持續(xù)性等特征變化。
　　 通過本文的研究表明運用分形市場假說及相關(guān)分形分析方法對黃金期貨進行