基于公司治理、企業(yè)績效的海外子公司股權(quán)戰(zhàn)略研究.pdf

1、對于一家跨國公司來說在國外投資是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的過程。在海外直接投資戰(zhàn)略上，子公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是母公司主要考慮的內(nèi)容，這已經(jīng)成為研究跨國企業(yè)的學(xué)者們一個(gè)公認(rèn)的觀點(diǎn)。關(guān)于海外直接投資方面，目前已有的研究認(rèn)為委托代理理論和制度理論兩個(gè)理論流派的研究對于從公司治理的角度理解跨國企業(yè)的股權(quán)戰(zhàn)略是十分有幫助的。本文基于此研究探討了跨國公司的企業(yè)績效、公司治理與海外子公司的股權(quán)戰(zhàn)略之間的關(guān)系。由于大量的文獻(xiàn)建議研究美國、日本、歐洲以外其他國家的情況，因

2、此本研究收集了中國具有海外子公司的上市公司的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于上市公司的年報(bào)。
　　本文研究了企業(yè)治理和企業(yè)績效對公司海外子公司的股權(quán)戰(zhàn)略制定的影響情況，特別是政治關(guān)系對上市公司海外子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響。目前大多數(shù)文獻(xiàn)的研究建立在非國有公司上，缺少了對政府這一角色的研究，同時(shí)也忽略了公司政治關(guān)系對戰(zhàn)略選擇產(chǎn)生的影響。因此，本文把政治關(guān)系作為一個(gè)主要因素，研究了政府或者母公司高管的政治關(guān)系對企業(yè)海外子公司股權(quán)戰(zhàn)略的影響。研究發(fā)現(xiàn)，

3、以ROA為衡量的企業(yè)績效對海外子公司股權(quán)比例有顯著的正向影響；政府控制因素、獨(dú)立董事比例以及高管政府任職經(jīng)歷這幾個(gè)公司治理因素對海外子公司股權(quán)均呈現(xiàn)負(fù)向影響；機(jī)構(gòu)投資者持股比例、高管政治背景對海外子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有顯著的影響。
　　本文主要有三個(gè)突出的貢獻(xiàn)。首先，本文研究了政府角色對公司的海外投資子公司的股權(quán)戰(zhàn)略的影響。其次，本文在研究公司海外戰(zhàn)略選擇時(shí)引入母公司政治關(guān)系這一變量，并提出了政治關(guān)系的操作性定義。最后，本研究提出了對