資本結(jié)構(gòu)的影響因素與公司治理效率的關(guān)系研究——以我國(guó)房地產(chǎn)上市公司為例.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，資本結(jié)構(gòu)和公司治理的相關(guān)理論一直是國(guó)內(nèi)外理論界和實(shí)踐界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問題。尤其是近年來一些全球性大公司因管理不善、資本結(jié)構(gòu)失衡、治理效率低下等而相繼退出歷史舞臺(tái)，更加引起了人們對(duì)此類問題的關(guān)注。本文主要研究的方向是資本結(jié)構(gòu)的影響因素對(duì)公司治理效率的影響機(jī)制，首先介紹了研究的相關(guān)背景，自從1958年莫迪尼安尼(M0digliani)和米勒(Miller)提出了著名的MM理論之后，拉開了資本結(jié)構(gòu)理論研究的序幕，也為之后

2、資本結(jié)構(gòu)和公司治理效率研究的學(xué)者們奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究方向。其次，介紹了相關(guān)的理論基礎(chǔ)，在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對(duì)資本結(jié)構(gòu)的概念進(jìn)行了界定，同時(shí)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷史和不同理論體系的特點(diǎn)，將資本結(jié)構(gòu)分為四個(gè)時(shí)期十四種理論，具體為：早期資本結(jié)構(gòu)理論(凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論和傳統(tǒng)折衷理論)、中期資本結(jié)構(gòu)理論(無稅MM理論、修正的MM理論、米勒模型和權(quán)衡理論)、后期資本結(jié)構(gòu)理論(信號(hào)傳遞理論、融資優(yōu)序理論、激勵(lì)理論和控制理論)和現(xiàn)代資本結(jié)

3、構(gòu)理論(資本結(jié)構(gòu)管理控制理論、產(chǎn)業(yè)組織理論以及市場(chǎng)相機(jī)抉擇理論)。公司治理效率方面，在詳細(xì)界定了公司治理和公司治理效率的涵義之后分析歸納了國(guó)內(nèi)外成熟的三種公司治理效率評(píng)價(jià)方法：利潤(rùn)類、價(jià)值類和平衡類。其次，介紹了西方發(fā)達(dá)國(guó)家比較完善的公司治理模式，主要包括英美模式、德日模式和東南亞模式。同時(shí)分析了不同時(shí)期、不同理論以及不同模式的優(yōu)缺點(diǎn)，為后文的實(shí)證研究打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。然后，分析了目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況分析總結(jié)