基于股票期權(quán)理論的上市企業(yè)高管薪酬研究.pdf

1、合理的薪酬制度是企業(yè)治理的一個(gè)重要方面,它能促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。隨著時(shí)代的進(jìn)步,各行各業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是高管人員的競(jìng)爭(zhēng),而合理的薪酬制度是穩(wěn)定和激發(fā)高管人員最有效的方法,然而我國(guó)上市企業(yè)的高管薪酬制度還不夠完善。如何利用合理的薪酬制度來激發(fā)高管人員的工作潛力已經(jīng)引起人們的高度關(guān)注。
　　本文在闡述高管薪酬激勵(lì)理論的基礎(chǔ)上,分析我國(guó)上市企業(yè)高管薪酬水平,通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市企業(yè)的高管薪酬呈現(xiàn)加速上升的趨勢(shì),同時(shí)也

2、發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行的上市企業(yè)高管薪酬制度中存在以下問題:第一,薪酬激勵(lì)方式單一化,注重短期激勵(lì),缺乏長(zhǎng)期激勵(lì);第二,不同行業(yè)、職務(wù)的高管薪酬差距較大;第三,高管“零持股”現(xiàn)象嚴(yán)重。本文為了改善以上問題,提出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。首先闡述股票期權(quán)相關(guān)理論,在此基礎(chǔ)之上分析股票期權(quán)的激勵(lì)效果,并將股票期權(quán)激勵(lì)與年薪制進(jìn)行對(duì)比。通過對(duì)比研究發(fā)現(xiàn),股票期權(quán)能夠彌補(bǔ)年薪制的不足,但是要進(jìn)行股票期權(quán)激勵(lì)需要考慮高管自身?xiàng)l件、上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、證券市場(chǎng)和法律環(huán)境等

3、因素的影響。上市企業(yè)的高管薪酬包括基本工資、獎(jiǎng)金、福利津貼、股票期權(quán)四個(gè)部分,但是高管薪酬各部分的比例需要針對(duì)不同的上市企業(yè)、不同的高管人員來調(diào)整。并且在設(shè)計(jì)上市企業(yè)高管薪酬時(shí)還需要注意以下幾個(gè)問題:一是高管薪酬與企業(yè)其他員工的薪酬不能差距過大,這樣會(huì)影響其他員工的工作心情,同樣會(huì)抑制企業(yè)更好更快地發(fā)展;二是加強(qiáng)高管人員其他收入的管制。這樣可以減少高管人員不正當(dāng)?shù)氖杖?避免高管人員進(jìn)行不正當(dāng)?shù)慕灰锥鴵p害企業(yè)的利益;三是加強(qiáng)高管人員的稅收

4、管理。一方面體現(xiàn)了相對(duì)公平原則,一方面為社會(huì)做貢獻(xiàn)。本文最后選取154個(gè)高管人員2009年的薪酬數(shù)據(jù)通過多元線性回歸的方法對(duì)我國(guó)上市企業(yè)高管薪酬的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究,并對(duì)上市企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)前后的業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比,驗(yàn)證股票期權(quán)激勵(lì)的有效性,為制定的上市企業(yè)高管薪酬制度提出數(shù)據(jù)支持。從高管薪酬影響因素的研究中發(fā)現(xiàn):第一,高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)正相關(guān);第二,高管薪酬與企業(yè)規(guī)模正相關(guān);第三,高管薪酬與高管持股比例相關(guān)性較弱。在對(duì)上市企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)

5、前后的對(duì)比分析中發(fā)現(xiàn),上市企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)之后,企業(yè)的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率都有所增加,表明實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展有利。
　　本文共分為五個(gè)部分:第一部分為緒論。主要是介紹選題的目的、意義、上市企業(yè)高管薪酬激勵(lì)以及股票期權(quán)理論的研究現(xiàn)狀、本文的研究?jī)?nèi)容及方法。第二部分為上市企業(yè)高管薪酬激勵(lì)體系。一是介紹高管薪酬的概念、構(gòu)成以及功能。二是分析高管薪酬激勵(lì)的相關(guān)理論以及現(xiàn)行上市企業(yè)高管薪酬制度中存在的問題。三是分析股票期權(quán)激勵(lì)的效

6、果分析,將股票期權(quán)激勵(lì)與年薪制進(jìn)行對(duì)比分析。第三部分為基于股票期權(quán)的企業(yè)高管薪酬體系設(shè)計(jì)。一是介紹了股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)。二是分析了股票期權(quán)激勵(lì)實(shí)行的可行性和必要性。三是歸納設(shè)計(jì)上市企業(yè)高管薪酬制度的一般原則以及高管薪酬包含的要素。四是針對(duì)不同的企業(yè)設(shè)計(jì)高管薪酬制度。第四部分為實(shí)證研究。系統(tǒng)的分析了我國(guó)高管薪酬的變化趨勢(shì)、影響因素;對(duì)比分析了上市企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)前后的營(yíng)業(yè)情況,為設(shè)計(jì)的高管薪酬提出數(shù)據(jù)支持。第五部分為總結(jié)。主要是對(duì)全文做一